截至上周五（4月19日），伦敦现货黄金报收2391.77美元/盎司，上周累计上涨48.49美元/盎司，涨幅2.07%。上周金价高位震荡、周五冲高，金价最高上行至2391.77美元/盎司，最低下探至2,360.64美元/盎司。回顾上周以来海外主要市场动态： 美国3月零售和工业数据显示出经济韧性，同时美联储态度超预期转鹰，市场对于美联储降息预期继续降温，对金价有一定影响；但周五以色列对伊朗等国进行袭击，恐慌情绪抬升，金价上周五冲高收涨。短期来看，当前交易因素占多，加上近期市场对于美联储降息的预期持续降温，金价的短期快速冲高可能会一定程度上带来获利了结的回调风险；但另一方面，风险事件频发，避险情绪可能会对其有所支撑。中长期，美联储有望开启降息周期+全球风险事件频发+“去美元化”趋势对金价依然构成利好，若金价出现回调或可考虑逢低布局。

就业数据来看，美国3月零售销售环比公布值0.7%，预期值0.4%，前值0.9%；美国3月零售销售(除汽车与汽油)环比公布值1%，预期值0.3%，前值0.5%；美国3月工业产出环比公布值0.4%，预期值0.4%，前值0.4%；美国3月制造业产出环比公布值0.5%，预期值0.2%，前值1.2%；美国4月13日当周首次申请失业救济人数(万人)公布值21.2，预期值21.5，前值21.1。

美国3月零售和工业数据强劲，美联储态度超预期转鹰。美国商务部公布的3月零售销售数据显示，3月零售销售额环比上涨0.7%，高于市场预期的0.3%，较2月的0.9%有所收窄。具体而言，13个品类中有8个实现增长，电商销售领涨。3月零售销售额数据表明，在当前高通胀、高利率的情况下，美国消费者消费需求依然旺盛，强劲的劳动力市场和上涨的工资促进了民众消费，也显示了美国经济仍具韧性。

而根据美联储发布的工业和制造业产值报告数据显示，美国3月工业产值环比增长0.4%，符合预期；3月制造业产值环比增长0.5%，高于预期的0.2%。在消费需求坚韧的支撑下，制造业经历了一年多的低迷后逐渐企稳，工业和制造业实现连续第二个月的增长。整体而言，美国3月零售和工业数据显示出经济韧性，为美联储推迟降息提供数据支持。同时，周内美联储态度超预期转鹰。鲍威尔态度意外转鹰，他表示第一季度通胀依然坚挺，为美联储今年能否在没有经济放缓迹象的情况下降低利率带来了新的不确定性。美联储副主席杰斐逊也认为，在利率维持当前水平的情况下，预计通胀将继续放缓，但如果通胀压力持续，利率有必要继续维持在高位。整体来看，降息预期还在延后。根据联邦基金利率期货显示，24年6月首次降息概率从26%进一步降至16%，24年内降息幅度从47bp降至39bp。

上周五以色列对伊朗等国进行袭击，伊朗称核设施“完全安全”。此前伊朗对以色列发动大规模空袭后，4月19日，伊拉克巴格达省和巴比伦省、叙利亚南部苏韦达省、伊朗伊斯法罕省当天凌晨传出爆炸声，据传为以色列实施的军事行动所致。据美国有线电视新闻网(CNN)消息，一名美国官员表示，以色列在伊朗境内实施了一次袭击，此举可能使该地区陷入更深的冲突，但目标并非核设施。另一名美国高级官员称，在以色列周五发动袭击之前，美国预计以色列不会将民用设施或核设施作为目标。伊朗空间局发言人侯赛因达利里安称，伊朗防空部队成功击落数架无人机，暂时没有导弹袭击的报告，伊朗方还表示“核设施”未受到打击并处于“完全安全”状态。此次袭击仍未被官方认领。《纽约时报》称，目前以色列和伊朗的反应都很平静，两国媒体似乎都在淡化这次袭击。分析人士表示，这是在试图缓和局势。近一周以来，世界各国领导人一直敦促以色列和伊朗避免在该地区引发更广泛的战争，据悉美国总统拜登在与以方领导人沟通时表示美国不会参与以色列对伊朗的进攻。后续可持续关注事件发展。

周点评：美国3月零售和工业数据显示出经济韧性，为美联储推迟降息提供数据支持；同时美联储态度超预期转鹰，市场对于美联储降息预期继续降温，对金价有一定影响；但周五以色列对伊朗等国进行袭击，恐慌情绪抬升，金价上周五冲高收涨。短期来看，当前交易因素占多，加上近期市场对于美联储降息的预期持续降温，金价的短期快速冲高可能会一定程度上带来获利了结的回调风险，可继续关注本周将出台的PCE物价指数；但另一方面，风险事件频发，避险情绪可能会对其有所支撑，若出现回调或可考虑逢低布局。

中期看，美国经济数据虽然近期较为坚韧，但此前服务业数据结构上有一定下滑，加上通胀数据回落，美联储依然有望年内开启降息，“通胀回落+经济滚动式交替下行”对金价构成的利好趋势不变。风险因素方面，美国高利率环境持续、近期日本加息以及退出YCC下美国金融系统的流动性风险增大，危机或逐步显露。另一方面，近期地缘政治风险事件频发，红海局势持续紧张，俄乌冲突愈演愈烈，市场避险情绪持续升温。加上2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。内盘看，沪金与国际金之间的溢价持续回落至合理区间；后市长期看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得贵金属有望具备上行动能。后续可持续关注地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。

本周关注重点：周二（4月23日）美国4月Markit综合/服务业/制造业PMI初值；周三（4月24日）美国3月耐用品订单环比初值，美国3月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值；周四（4月25日）美国3月零售库存环比，美国3月批发库存环比初值，美国一季度实际GDP年化季环比初值；周五（4月26日）美国3月PCE、核心PCE物价指数同比及环比，美国4月密歇根大学消费者信心指数终值，美国3月个人收入环比。

行情监测

黄金现货：截至上周五（4月19日），伦敦现货黄金报收2391.77美元/盎司，上周累计上涨48.49美元/盎司，涨幅2.07%。上周金价高位震荡、周五冲高，金价最高上行至2391.77美元/盎司，最低下探至2,360.64美元/盎司。

全球主要黄金产品持仓状况：

CFTC持仓报告

美国商品期货交易委员会(CFTC)4月16日黄金持仓数据显示：COMEX黄金投机净多头头寸由上一期（4月9日）的224,582手下降至201,923手，净多头头寸减少。

沪金与伦敦金走势

美国利率水平及通胀预期变化

机构观点

关于降息，巴克莱资深美国分析师Jonathan Millar表示：“经济的弹性一次又一次地让我们感到惊讶。我们正在经历非常强劲的增长，这对美联储的政策似乎并没有产生太大的影响。”Millar现在预计，美联储今年只会在9月份降息一次，而此前他预计美联储将从6月份开始降息，年内一共降息75个基点。

渣打银行北美宏观策略主管Steve Englander说，3月CPI数据“提高了通胀被证明比美联储想象的更难遏制的可能性。”他表示：“我们推迟了对美联储首次降息的时机，我们也认为，顽固的通胀把这一问题从‘何时’转向‘是否’的可能性越来越大。”

“当地缘政治局势紧张时，投资者的自然反应就是逃向黄金，现在就出现了这种情况，”Gainesville Coins首席市场分析师Everett Millman说：“如果冲突进一步升级，金价可能升至2500美元至2600美元，如果停火，金价可能跌至2200美元。” 他补充说：“央行的购买也为金价提供了支撑。”

每周打分及点评

打分：6.5

点评：关注本周将公布的PCE物价指数；后续可持续关注伊以冲突等地缘政治形势、全球宏观经济走势及全球央行购金情况。

$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$#瑞银喊话超配A股 月底行情怎么看？##黄金大跌  避险行情已结束？##震荡拉升！低空经济再次起飞？#