投资者朋友们大家好：

我是$嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017731)$的基金经理陈俊杰。

昨晚，美股遭遇深度调整，三大指数集体下跌，费城半导体指数跌超3%，半导体行业龙头企业英伟达、超微半导体等跌超3%。

半导体为何大幅下跌？发生了什么？

我们认为或有两方面原因：

行业层面：

阿斯麦（主营光刻机业务，属于半导体上游的设备领域）发布一季度财报，一季度销售额为52.9亿欧元，同比下滑21.58%，环比下滑26.9%；一季度的净利润为12.24亿欧元，同比下滑37.42%，环比下滑40.23%。由于业绩不及预期，引发市场对半导体行业需求的担忧，引发整个半导体行业下跌。

光刻机龙头的业绩下降，或因美国对中国的半导体限制政策，导致在中国市场销售额下降。但是，单季度的业绩波动，在企业的经营中是正常的事情，也不完全代表整个半导体行业的发展情况。另一方面，阿斯麦预计，今年下半年表现将比上半年更强劲，2024年行业将出现复苏，2025年将加速发展。我们从近期的调研中也看到，一些企业上调存储芯片价格，这代表了市场的复苏趋势，全球展开人工智能的军备竞争，我们对算力的需求不用过于担心。（上述涉及个股仅为讨论需要，不构成任何投资建议和价值评判。）

市场层面：

昨天美股的调整，属于普跌，三大指数集体下跌，多数板块收盘录得下跌。前期发布的通胀数据超出市场预期，使得市场对降息的预期转为消极，美债收益率攀升，相对应地，股市遭遇调整。

我们回顾过去的行情，费城半导体指数也曾多次遭遇单日的调整，对于单日行情的波动，我们不用过于紧张。AI驱动+周期复苏，是这一轮半导体行情的逻辑，目前我们认为并没有发生变化。

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风险提示：

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