从总体上看，我认为今年对市场的态度不宜过于悲观。政策支持的力度明显增强，尤其是财政政策的发力方向值得重点关注。然而，权益市场近两年主要受到结构性干扰，核心变量仍然在于房地产市场的状况。

我们认为，房地产市场在2021年基本见顶，如果从房价、销售面积和销售额等角度看，2021年6-8月份房价见顶，而2021年全年商品房销售金额达到了历史新高的近1.8亿平米。然而，从2021年以来，商品房销售量已经出现了断崖式下滑，2022年下滑了24%，而2023年继续下滑了18%。今年以来，情况依然不是很乐观，尤其是前两个月的情况。根据第三方统计数据，今年百强房地产公司销售下滑超过了50%。虽然全年下滑幅度可能不会像前两个月那样大，但整体来看，房地产市场仍然处于一个偏下行的通道。

具体来看，房地产市场的低迷对于A股上市公司尤其是地产链、高端制造、消费升级产业链的影响较大，导致这些领域的公司盈利受损。同时，居民财富效应受房价下跌影响，疫情对收入预期的负面冲击，以及政策更多偏向企业端而非消费端，都导致了整体消费需求的低迷。高端制造领域的产能过剩也加剧了上市公司的盈利压力。

整体而言，当前的挑战来源于房地产下行周期、消费需求低迷和高端制造业的产能过剩等因素，这些因素预计将持续对上市公司的盈利造成压力。

以上观点仅代表基金经理个人观点，不代表基金管理人观点，不构成实际投资建议，也不代表基金过去及未来持仓。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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