不到一个半月，药明康德连续抛出了两份10亿元股份回购计划。3月8日晚间，药明康德再次抛出10亿元A股股份回购计划。此前，2月2日，药明康德抛出了第一轮10亿元回购计划，2月5日当天，公司即“闪电”完成回购。

2024年以来，《生物安全法案》持续扰动国内市场神经。1月25日，美国众议院议员提交的《生物安全法案》（S.3558）草案版本中，提及部分国内企业，核心主旨是，为了国家安全考虑，应该禁止与某些生物技术供应商签订合同以及出于其他目的的合作。3月6日，美国参议院国土安全委员会，对这一议案举行了听证会。最终，会上以11:1的投票结果，通过了S.3558议案。由于该议案点名了包括药明康德在内的部分国内企业，不可避免对国内资本市场造成了干扰。

受此消息影响，药明康德A股股价3月7日下跌9.99%至52.86元/股；港股股价下跌20.56%至45港元/股。1月26日至3月8日收盘，药明康德A股股价累计下跌29.27%；港股股价累计下跌39.46%。

3月7日，药明康德发布公告进一步澄清，药明康德既没有人类基因组学业务，现有各类业务也不会收集人类基因组数据，在过去没有、现在和未来都不会对美国或任何其他国家构成国家安全风险，强烈反对这种未经正当程序的预先和不公平的定义。

不过，就《生物安全法案》（S.3558），一直存在不同的声音。

2月8日，美国Biotechnology Innovation Organization行业协会针对《法案》（S.3558，H.R.7085）向美国政府提出警告。该协会表示，最近在众议院和参议院提出的反华生物技术法案，如果不加修改地通过，将对美国生物技术产业和依赖其开发药物的患者造成严重伤害，对目前已批准和上市的药物开发供应链以及正在研发中的药物造成难以估量的损害。这也意味着，S.3558后续的审批，可能会受到部分基于生物医药产业考虑人士的反对。

另外，按照程序来说，听证会的通过，并不意味着该法案正式生效。后续，其首先需要经过参议院全体表决通过，然后再交由众议院进行一读、二读，待众议员全体表决通过后，再交由总统签字才能生效。

换而言之，一项法案的诞生过程中，“扯皮”环节不仅不可或缺，甚至可能占据大半的时间精力。因为不管是众议院还是参议院，都可以在投票前对法案进行辩论并提出修正意见。

在投票环节，拥有435名议员的众议员，需要在得到至少218名众议员支持票的情况下，才能通过一项议案；而参议院拥有100名议员，情况相对更为复杂，除非有60名参议员赞同停止对议案进行继续讨论，并同意进行投票，才能进入投票环节。这也意味着，不管是民主党还是共和党，都需要得到部分对方人的支持才能成行，从过往的经历来看，争论难以避免。

接下来，如果在全体投票中，议案在两院被通过的版本不同，那么需要成立专门的委员会来解决争议；只有版本一致或者争议的到解决，才能被递交到总统一方进行审批。

据统计，在第117届国会第一会期，共有251项涉华提案，但只有2项成为法律，通过率不到1%；第116届国会这一比率为5%。

雪上加霜的是，今年还是美国选举年，而国会固定在7、8月份需要休假，本年度真正的工作时间较短。因此，仅从立法技术角度看，本年度能够通该法案的可能性很低。

目前生物医药板块整体估值已经接近历史百分位的底部区域，加上鼓励创新药和发展生物制药政策频出，从估值和市值管理的角度来看，生物医药企业更愿意在此时通过增持和回购的方式稳定和提升投资者预期。除药明康德外，近日，九安医疗、泰格药业、康缘药业、智飞生物等生物医药上市公司也进行了“注销式回购”。

截至2024/3/8，中证沪港深创新药产业指数估值（PE-TTM）为18.5倍，处于指数发布以来1%的历史低估位置，比历史上99%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理，2020/02/20-2024/3/8）。市场观点指出，更加看好医药后市的表现基于的逻辑是：（1）美联储将进入降息周期的预期影响医药成长股的估值；（2）医药的大单品持续爆出显示出医药产品的投资价值；（3）2023 年底医保继续谈判利好符合预期有望 2024 年陆续贡献增量；（4）基金对医药的仓位在犹犹豫豫中小幅环比增加但是相比历史还处于低位；（5）政策相关的利空（集采、反腐）已经进入尾声。

目前创新药企重磅新药收入高速放量，研发和销售费用指标改善，盈利能力提升，商业化进入加速收获期，创新药估值与筹码结构均具备走出大行情的前提条件，考虑当下基本面政策面的拐点位置，叠加老龄化背景下医药行业长期的成长趋势，后续有望迎来持续催化，创新药中长期布局的重要窗口期或已来临。

（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）

创新药新周期开启，一键布局50家沪港深头部创新药企业

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作者：创新药ETF沪港深
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