两会前市场企稳3000点,碳酸锂原油黄金领涨商品
鹏华基金
2024-03-07 15:22:06
来自广东
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一、市场复盘

    过去一周A股先抑后扬,震荡上行。多数板块收涨,计算机、电子、通信等板块表现相对较好;银行、交通运输、煤炭等相关行业表现较弱。周初,市场未能延续上周涨势,出现短暂调整,周中加强市场监管的利好政策频出,行情宽幅震荡,周五,中央政治局会议再次强调货币、财政政策要协同发力促经济,叠加半导体、通信板块行业利好消息较多,A股强势反弹。

 

二、国内宏观

    2月制造业景气度略回落,非制造业景气度回升。2月制造业PMI为49.1%(前值49.2%)。由于2月经济受季节性影响,合并1-2月看,制造业景气度整体较去年12月弱改善。从2011年以来的数据看,这种边际改善仅发生在2012年、2017年、2023年同期。非制造业商务活动指数为51.4%(前值50.7%)。非制造业中,服务业商务活动指数为51.0%(前值50.1%),受春节假日等因素带动扩张进一步加快;建筑业商务活动指数为53.5%(前值53.9%),受春节假期及低温雨雪天气等因素影响。

    政治局会议聚焦经济议题,后续两会具体部署值得期待。2月29日政治局召开会议,讨论政府工作报告。从会议通稿看,本次会议重点讨论经济工作,总体基调与2023年底的中央经济工作会议一致,但新增亮点值得关注:首提“稳定透明可预期的政策环境”,有助于稳定社会预期。此前中央经济工作会议就明确提出国内经济面临的困难之一在于“社会预期偏弱”,而稳定的政策环境,有助于提振市场信心、稳定居民和企业预期,后续值得关注;其次,对新质生产力的建设更加重视。中央经济工作会议提出的首项任务就是建设现代化产业体系,发展新质生产力,而本次会议继续提出“大力推进现代化产业体系建设、加快发展新质生产力”,新质生产力有望成为未来产业发展政策的主线之一,对科技创新的支持力度只会只增不减。政治局会议总体体现出稳增长的诉求较大,尤其是在产业政策层面,具体关注后续两会相关具体表述。

    地产政策方面,住建部、金融监管总局联合召开城市房地产融资协调机制工作视频调度会议。截至2月28日,全国31个省份276个城市已建立城市融资协调机制,共提出房地产项目约6000个,商业银行快速进行项目筛选,审批通过贷款超2000亿元。

数据来源:Choice,截至2024.3.3。

 

三、资源周期板块:碳酸锂爆发领涨商品,国际原油黄金价格走强。

国内:原油、沪金、螺纹钢、沪铜、沪铝、碳酸锂,上周涨跌幅分别为 0.08%、1.06%、-0.26%、-0.66%、0.61%和 19%;

全球:布伦特原油、COMEX黄金、LME铜、LME铝、CBOT大豆,上周涨跌幅分别为 2.36%、2.28%、-0.57%、1.23%、0.83%。

碳酸锂:下游补库与供给收缩预期共振,碳酸锂期货价格大幅上涨。广期所主力合约LC2407合约大幅上涨19.03%,收于11.95元/吨,期货大涨带动现货电池级碳酸锂现货价格上涨6.19%,主要受供需两端催化,需求端3月排产改善,供给端江西环保督察导致供给收缩预期增强,短期供给端不确定性导致价格维持强势,但当前碳酸锂库存较高( SMM碳酸锂周度样本库存总计81137吨,环比+1218吨),产业链补库持续性仍需观察。当前锂价已经开始击穿行业边际成本,部分企业开始削减远期资本开支,Cattlin矿山公告,将24年销量指引下修至13万吨(23年销量为20.5万吨)。中泰证券认为,从成本曲线来看,部分非洲矿山、加拿大NAL项目成本较高,随着锂精矿价格的下行,减产信号或将继续出现,股票有望领先基本面提前筑底。从估值来看,当前龙头公司四季度业绩转亏,PB已经跌至历史低位,板块逐渐迎来左侧布局机会。

油气:上周国际原油价格上涨。马士基称红海航运中断或持续到2024年下半年,欧佩克+消息人士称欧佩克+同意将自愿减产延长至二季度末,原油供应担忧加剧。此外,市场降息预期再起,原油需求前景偏乐观。但库存方面,美国至2月23日当周EIA原油库存大超预期,对油价大涨形成制约,全周涨幅为2.36%。中金认为,OPEC+维持产量约束有望在需求淡季维系市场稳定,并为油价提供支撑,维持上半年布伦特油价中枢位于85美元/桶的判断。随着季节性需求增量在下半年有望兑现,预期油价中枢或有望进一步抬升。

    上周黄金整体上涨,地缘局势变化导致市场避险情绪有所升温,同时,美国经济数据表现参差不齐,市场降息预期回升,美债收益率下行,美元走弱,黄金全周涨幅为2.28%。

数据来源:Choice,截至2024.3.3。

 

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