业绩背后的事儿

2024年2月，市场出现大幅超跌反弹。分行业看，31个行业指数全体上涨，其中通信、电子、计算机、传媒反弹在15%以上，汽车、机械、医药、电力设备在10%以上。年初至今来看，能给组合带来正收益的是红利低波方向，包括煤炭、银行、家电、石化、公共事业。

从国内基本面变化分析原因，主要有以下几个因素：1、 ，对证券市场以强力手段整治市场乱象，以投资者为本，稳中求进，突出强监管防风险，并暂缓了IPO融资，对市场特别是广大散户的信心提振很大；2、经济方面，国内呈现弱复苏的态势，中国1月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为50.7%，比上月上升0.3个百分点，地产方面，成交价格依然萎靡， ；3、春节高频数据上，景气度前低后高，出行活跃，航空、高铁、公路旅客数据较好，旅游消费有所复苏。

国际上，Open AI发布文生视频大模型Sora引发轰动，为国内资本市场AI方向提供了事件催化，助力TMT成为反弹主力。

在本基金的运作上，1月下旬以来，保持了红利资产为基础的配置基调，并往小盘价值方向做了部分切换。

基金经理怎么看？

目前，对A股市场的大致判断为：短期（1个月维度）维持看多，超跌反弹还在延续，中小盘价值股尚未回到合理位置；中期（3个月维度）有一定风险，中国经济弱复苏，一季报可能不会太强，或可配置红利低波方向和一季报业绩高增个股来规避风险；长期看，中国经济发展的长期趋势不变，上证指数尚在3000点，万德全A、沪深300、中证1000等主要指数均位于历史低位。全年维度看，预计出现趋势性上涨的变化节点在年中，即“美联储开始降息，中国开始发力经济建设”的时候。

投资组合上，依然维持“红利低波+小盘价值”的配置，主要配置方向为化工、交运、公共事业、银行、轻工、纺服、家电、电子等，以“8-15倍PE、业务稳健不下滑、现金流好”的个股做基本盘，中低估值成长，周期轮动增强，六分进攻和四分防御，力争好的投资回报。

$农银汇理睿选灵活配置混合(OTCFUND|005815)$