大家好，我是国泰基金经理麻绎文。

最近Sora文生视频大模型的热度再次点燃了大家对人工智能的想象。有些投资者朋友会好奇，Sora大模型会对我们的生活、生产方式产生什么样的影响？今天刚好借此机会和大家聊一聊~

这轮人工智能大模型的行情还是可以预估的，像2022年年底ChatGPT发布之后，大模型也是逐步实现了文生文字、文生图等等这样一些功能。一开始的时候，大家觉得比较惊艳的还是ChatGPT的文字推理能力，它超出了市场的预期，包括它的模型参数体量以及训练和推理测算力的应用，还是体现了大模型的快速发展，以及未来商业化落地的潜力。

从长期发展的角度来讲，我们觉得人工智能大模型在通用人工智能发展的路径上，肯定不能仅仅去实现文生文，包括文生图片这样的一些功能，未来像文生视频还是非常重要的，人工智能需要去实现这样的功能。

Sora这次它展现出来的视频效果，相比于之前也有一些相关的文生视频的模型，比如像Pika、Runway等等已经存在的文生视频应用，也是大家给视频模型提供一些文字描述，让它来产生一段视频，还是大大超出了市场的预期。

首先，在视频的时长上，像之前的Pika、Runway，它的视频时长差不多也就是几秒到十几秒的时间。但是这次的Sora，它生成的视频时长是能够达到一分钟的，也就是说它的视频时长已经实现了比较大幅度的扩充。对于下游的应用来讲，像几秒钟的视频还是不太够用的，那么未来，随着像Sora这样的视频时长扩充之后，一些下游应用端的行业去实际使用起来的可能性也有了明显的提升。

另外，我们看到Sora的视频效果大大超越了此前文生视频的一些模型，Sora也提供了一些视频demo，它整体的视频创作还是比较符合真实世界的运行规律。我们看此前的文生视频模型，产生的效果基本上还是类似于3D动画的效果，一旦模拟真实世界，其中一些物理运动的规则，可能出现像恐怖谷效应，就是说如果视频效果非常接近于真实物理世界，包括真实的人类，但又有一些差异，很容易引起人的不适。

但是此次我们看到Sora生成的视频，已经展现出它能够理解真实世界的一些物理运动规律，展现出的实际效果已经非常接近于我们真实世界的视频。所以说，这一点也是大大超出了市场的预期。

除此之外，我们看到近期除Sora之外，人工智能大模型还产生了一系列的创新应用，包括近期新一代的Gemini 1.5模型，输入文字的长度也有了比较大的扩充；Chat with RTX这样的端侧大语言模型，能够帮助大家在自己的电脑上实现一些问答或文件查找的功能。

我们看到大语言模型的发展还是日新月异的，在最近一段时间，特别是春节假期期间，出现了很多的创新应用，这也导致市场对于这一轮创新的反应比较强烈。近期的市场行情，特别是AI相关的板块表现是非常活跃的。我们觉得往后看，随着越来越强劲的模型相继发布，人工智能大模型的商业化进展会不断加速，特别是我们看到海外的一些大模型，也开始逐步实现它的收费功能，这些公司对于算力的投资力度也会不断加大，从而形成比较良性的循环。从长期来讲，我们觉得人工智能产业还是有比较大的发展空间。

大家如果对Sora相关产业感兴趣，或许可以关注一下$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$、$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$、$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$、$国泰中证全指软件ETF联接C(OTCFUND|012637)$、$国泰中证计算机主题ETF联接C(OTCFUND|010210)$等产品。

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国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。

国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2023年度净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。

国泰CES半导体芯片行业ETF联接C成立于2019.11.22。国泰CES半导体芯片行业ETF联接C2019-2023年净值增长率/业绩基准（%）为3.94/13.76，49.94/48.55，26.46/27.95，-36.35/-37.06，-2.88/-3.66。业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。

国泰中证全指软件ETF联接C成立于2021.6.24，自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）：1.78/-5.66，-21.63/-23.37，-1.32/-2.10。业绩比较基准：中证全指软件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。

国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金由国泰深证TMT50指数分级证券投资基金转型而来。国泰深证TMT50指数分级证券投资基金成立于2015年3月26日。自2020年12月3日起，由《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》修订而成的《国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金合同》生效，原《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》同日起失效。国泰中证计算机主题ETF联接C在2020-2023年度净值增长率/业绩基准（%）：-0.13/-0.59，-0.08/-2.13，-24.34/-26.19，-2.18/-2.06。业绩比较基准：中证计算机主题指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。

上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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