上周IMCI有色金属期货指数出现小幅反弹，周内上涨1.63%，权益市场延续前期反弹，沪深300上涨3.71%，中证500上涨0.92%，上证50上涨3.44%。（数据来源：wind，时间区间：20240219-20240223）

宏观面上，美国制造业PMI及当周初请失业人数均超预期，美联储官员鹰派讲话给近期降息的预期泼冷水；国内方面，央行调降5年期LPR，为历史上最大幅度的下调，有助于进一步提振投资者对经济复苏的信心。

供需面上，铜矿TC环比小幅回升，下游企业节后开工率环比回升，但假期期间超量累库或将影响铜价反弹；铝，春节期间累库幅度相对偏低且进口盈利走阔，铝价下方有支撑，然而受制于市场需求不足，虽然节后开工率回升幅度较大但尚未恢复至正常水平，价格或维持区间震荡。

技术面上，上期所有色商品期货指数IMCI日线级别再次出现看多格局，所有细分品种的日线级别中，铜、铝、镍、锡偏多，铅、锌依然呈现为偏空走势；周线级别中，镍、锡相对偏多，铜接近突破区域，铝小幅震荡调整，锌偏空，投资者可关注后续指数的走势。

整体看，宏观上根据美联储最新的讲话，降息的程度可能不及市场预期，紧缩政策或将持续一段时间；然而国内经济复苏态势良好，央行“降息”进一步提振投资者对经济复苏的信心，对有色有正面提振作用。供需方面超季节性累库，同时需关注节后下游复产节奏。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。

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