万象启新，欣欣向“龙”。龙年首周，A股迎来开门红。政策端积极信号频出，叠加LPR利率超预期下调等利好因素推动，使得投资情绪进一步回暖。（政策详情见备注）

在此氛围下，首批中证A50ETF作为低位布局A股核心资产的有力抓手，备受市场的关注与期待。2月26日起，华泰柏瑞中证A50ETF正式开始网上认购，扩位简称「中证A50ETF」，认购代码「563353」。

「龙」运当投 核心资产配置价值日益凸显

自2021年以来，核心资产则经历了较长时间的低迷调整。不过，从周期的角度，在三年多的调整后，当前许多龙头股票的估值处于历史低位，伴随积极因素不断积累，当前或许正是提前布局核心资产“龙抬头”的较好时机。（数据来源：wind，截至24/2/8核心资产指数位于近五年5.17%的历史分位水平，21/1/1-24/2/8核心资产指数下跌-36.90%）

一方面，核心资产作为典型的顺周期品种，其整体表现主要跟随宏观大盘，与ROE、信用周期强相关。在经济复苏和企业盈利有望回暖的背景下，价格回归价值或是趋势，核心资产或已迎来难得的配置时点。

图：核心资产指数与工业企业利润总额过往表现

（数据来源：WIND；数据截至：202402；指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。）

另一方面，当前美国10年期国债利率已大幅下行，随着美联储有望进入降息周期，中美利差或将继续缩窄，使得利空消退，而随着中美利差回归合理区间，聚焦优质龙头的中证A50指数可能将有所提振。

图：中美利差上行区间中证A50表现

（数据来源：WIND；数据截至：20240110；指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。）

龙头旗舰 打造中国核心资产新名片

A股龙头的配置价值逐步凸显，但落实到具体的投资选择，我们又该如何抓住符合当下时代特征的“核心资产”？

中证A50指数或许就是一个不错的答案。该指数从A股各行业中选取50只市值最大的上市公司证券作为样本，旨在反映各行业最具代表性的龙头上市公司的整体表现。

相较于传统权重指数，中证A50指数在编制规则上不是简单地“以大为美”，而是兼顾了行业的均衡和“时代感”的体现。

01 采用行业均衡策略，兼顾传统价值和新兴成长

指数在选取样本时强调各个行业板块头部企业的重要性，明确“各中证二级行业入选数量不少于 1 只”，50只成分股共涵盖27个申万一级行业，权重占比最高的食品饮料板块仅为12.52%，非银金融、生物医药、电力设备的占比也在10%左右，行业构成上贯彻均衡分散。

图：中证A50指数行业分布（申万一级）

（数据来源：Wind，截至2024/2/8，细分行业占比会随着指数成分股调整和成分股涨跌发生变化）

截至2月8日，指数成份股的平均市值为2744.42亿元，远高于沪深300、深证50等大盘指数；而相对于上证50指数而言，中证A50指数的市值分布又更加均衡，较好兼顾了部分300亿元以下偏低市值的行业龙头。

02 龙头效应凸显，企业盈利能力较好

龙头企业的优势之一是业绩韧性足、拥有稳定盈利水平。中证A50集结了A股市场中具有影响力、业绩稳定性、良好盈利能力的龙头企业，从反应盈利能力的主要指标来看，中证A50指数成分股净资产收益率与净利润同比增速中位数分别高达11.08%、7.05%，显著高于同期万得全A指数与沪深300指数表现，整体拥有较强的成长性与竞争力。

图：指数盈利能力对比

（数据来源：Wind，截至2023/9/30）

03 考虑ESG因素，践行可持续投资理念

在指数编制中创新引入了ESG可持续投资理念，剔除中证ESG评价结果在C及以下的个股，提高了在环境、社会和公司治理水平上的入选门槛，顺应双碳目标下社会责任担当趋势，具备良好的示范效应。

04 历史表现亮眼，具备较优“起跳能力”

长期来看，兼具价值与成长属性的中证A50指数历史表现相对较优，自基日（2014/12/31）以来累计收益不仅在同类“50”系列指数中位居前列，也跑赢了同期上证指数、沪深300等主流宽基指数，有望助力投资者分享经济高质量发展的丰厚成果。

图：指数区间涨跌幅

（数据来源：Wind，区间2014/12/31-2024/2/8，指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。）

与此同时，中证A50指数也曾多次在市场蓄力期间也展现过多次不俗的“起跳能力”，或是低位布局核心资产的不错选择。

图：过往市场反弹期间指数表现

（数据来源：Wind，指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现的保证，请投资者关注指数波动风险。）

总结一下，中证A50指数从不同行业龙头公司所具备的差异化配置价值视角出发，进一步强调了新经济产业在我国经济转型升级中的重要地位，同时较好平衡了传统产业占比，更贴近中国经济蓝图，客观真实地反映了我国新旧动能转化过程中的结构变迁，同时下沉细分赛道，挖掘可能推动经济发展的新增长点，或是代表A股核心资产的“全新名片”。

龙年出发 宽基大厂的诚意之作

华泰柏瑞基金是业内仅有的、连续两年拿满三大报指数团队荣誉的“大满贯”得主(2022、2023)，拥有18年指数投资管理经验。截至2024年1月末，旗下非货ETF规模超2100亿元，位列行业第一梯队。（规模数据来源：交易所）

长期以来，华泰柏瑞立足于市场需求精耕细作，打造了一系列优质的ETF配置工具，广泛覆盖宽基、行业、跨境、策略四大类别，产品矩阵布局完善且覆盖全球多个市场，包括全市场首只红利主题ETF——红利ETF(510880)、全市场首只跨市场ETF——沪深300ETF（510300）、首只沪港互挂ETF——恒生科技ETF(513130)、首只沪新互挂ETF——东南亚科技ETF（513730）等，力求打造差异化的指数投资产品，力争持续为投资者创造价值。（沪深300ETF成立于12/5/4，红利ETF成立于06/11/17，恒生科技ETF成立于21/5/24，东南亚科技ETF成立于23/11/15。）

在宽基产品领域，华泰柏瑞布局齐全、经验丰富，旗下华泰柏瑞沪深300ETF(510300)是市场规模居首的ETF。本次“龙”重上新的中证A50ETF亦是华泰柏瑞在高品质宽基ETF产品线的重要一环，囊括50只优质龙头的中证A50ETF（认购代码563353）有望成为投资者把握新时代核心资产崛起机遇的重要工具。（规模数据来源：交易所，24/2/8沪深300ETF规模为1779亿元）

备注：政策来源：证监会官网-《证监会召开系列座谈会听取意见建议》-24/2/19，人民银行官网-《2024年2月20日全国银行间同业拆借中心受权公布贷款市场报价利率（LPR）公告》-24/2/20

华泰柏瑞于23年12月/22年8月/21年9月/20年3月/19年4月/17年4月/16年3月七次荣获中证报“被动投资金牛基金公司”;于23年8月/22年11月/21年7月/20年7月/19年4月五次荣获上证报“金基金被动投资基金管理公司奖”;于23年6月/22年7月两次荣获证券时报“被动投资明星基金公司奖”。

$华泰柏瑞沪深300ETF联接C(OTCFUND|006131)$

$华泰柏瑞中证2000ETF发起式联接C(OTCFUND|019871)$

$华泰柏瑞中证500ETF联接C(OTCFUND|006087)$

#红利指数波动，高股息策略能否持续？#