本周一A股迎来龙年开门红，Sora引爆相关产业链，CPO概念活跃，中证全指通信设备指数（931160.CSI）上涨幅度达7.68%（注1）。为什么CPO概念会再度活跃？通信行业和Sora视频大模型有什么关系？小泰为你带来专业解读！

小泰先为大家揭晓答案：这次CPO概念重燃，主要是因为Sora、Gemini 1.5、Chat with RTX等大模型陆续发布，AI技术创新拉动核心算力环节光通信产业飞速发展。

我们先一起了解一下最近发布的Sora、Gemini 1.5、Chat with RTX等模型。

2月16日，文生视频模型Sora重磅发布，支持通过文字或者图片生成长达60秒的视频，远超此前Runway（18秒）、Pika（起步3秒+增加4秒）、Stable Video Diffusion（4秒）等AI视频应用生成时长，在视频效果及稳定性等指标上表现也更加优异，此外也支持在时间上向前或向后扩展视频以及视频编辑。

此次发布的Sora视频demo表现效果十分惊艳，不仅文生视频的时长明显提高，同时在满足用户提示词的前提下，也较好地实现了在现实物理世界中的交互方式，包括镜面反射、人物流畅的动作以及人与动物之间的接触，部分视频效果已经接近于现实拍摄。

除了Sora的发布，某海外科技巨头也发布了最新一代多模态大模型Gemini 1.5，最多可支持百万级Token的交互，可以深入理解包括文字、视频代码等海量信息；此外某海外芯片龙头也推出本地AI聊天机器人Chat with RTX，可以为本地用户个性化地生成聊天模型，用于本地文件、视频的查询以及交互需求。

为什么Sora等大模型会带动光通信产业的发展？

近期AI大模型的竞争愈发激烈，越来越多性能强劲的模型、功能惊艳的应用正在陆续面世，AI产业商业化的脚步正在不断加速。AI产业“收入—资本开支”的良性循环也将逐步形成，此前市场对于AI投入持续性的担忧也有望缓解。

随着AI技术不断突破和商业化的明显加速，算力建设成为重点发力方向。特别是文生视频这样的模型，视频数据训练不仅包括大量图片素材，同时包括时间、物理等维度，相比于文/图训练算力需求将呈量级增加。

AI大模型的发展离不开算力的支撑，而光模块是核心算力设备板块。因此，在AI发展趋势不断明确的背景下，龙头厂商长期成长动力有望进一步明确，进而打开通信板块的估值空间。

那通信板块后市机会要怎么看呢？

长期来看，算力需求或持续超预期。Altman认为，世界需要比目前人们计划更多的人工智能基础设施，包括晶圆厂产能、能源、数据中心等；建立大规模的人工智能基础设施和有弹性的供应链对于经济竞争力至关重要。此外，AI对云巨头已经带来可观营收，海外云厂商普遍表示资本开支将继续投向算力设施。据华尔街日报消息，Sora的发布机构正在打造全球芯片供应链，来彻底重塑全球半导体行业。

一方面，光模块作为数据传输的基础部件，需求首先迎来爆发。同时随着光连接高速率、大密度方向发展，2022年为800G元年，2023年迈入起步年份，2024年随着大模型厂商加速AI建设，加单意愿强烈、节奏频繁，预计将迎来爆发式增长。

另一方面，随着芯片速率翻倍，B100和H200等产品将逐步标配1.6T光模块，光模块更新迭代也将加速。AI大模型开发的黄金法则Scaling Laws指出算力规模增大和升级仍是通往通用人工智能的关键。某全球芯片龙头更强性能的B100有望于今年二季度推出，交换机侧升级至1.6T，且GPU和1.6T光模块配置比例约为1:2.5，光通信产业链成长性突出。而中国光模块企业占据全球60%以上的市场份额，进入市场较早，先发优势显著，拿下北美订单具有高确定性，同时业绩能见度高、落地性强。

当前是布局通信板块的好时机吗？

由于通信设备行业的硬件化特征，订单跟进相对市场预期滞后，业绩释放尚需时日，板块估值于2023年上半年迅速拔高，PE-TTM值一度达到35倍以上，下半年估值呈现冲高后回调。截至2024年2月19日收盘，通信行业估值24.35倍，位于历史9.04%分位，目前估值已经回落至相对合理区间，配置性价比凸显。

注1：数据来源Wind，时间截至2024/2/19，指数短期涨跌幅作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表指数的未来表现，也不代表相关基金的业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。

总的来说，在AI发展浪潮下，全球科技巨头加码算力投入，通信板块成长性突出，或可逢低布局。看好通信板块投资价值的小伙伴们或许可以持续关注$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$哦~

#央妈放大招！五年期LPR下调25bp##医药股持续走强 近20股涨停##Sora横空出世，哪些板块受益？#

$国泰中证全指通信设备ETF联接A(OTCFUND|007817)$

国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2019-2023年度净值增长率/业绩基准（%）为0.63/10.48，1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。