2024年伊始，指数市场迎来重磅消息——中证A50指数正式发布，随即华泰柏瑞在内的十家基金公司火速上报相关ETF。2月2日，华泰柏瑞中证A50ETF正式获批，为寻求均衡配置A股核心资产的投资者提供了全新抓手。

作为强势加盟“50”系列指数的新成员，中证A50是一只怎样的指数？与我们常听说的其他50指数相比有何不同？ 

今天，就让我们先睹为快！

Q1：什么是中证A50指数？

中证A50指数由A股各行业中市值最大的50只个股组成，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司的整体表现。

一方面，中证A50是首个由国内指数公司编制的A50指数，填补了全市场50指数的空白；另一方面，响应了2022年末“探索建立具有中国特色估值体系”的时代呼唤，进一步加强了对核心资产定价权的掌握，有望成为A股宽基指数的新代表与市场龙头的“风向标”。

Q2：中证A50指数有何看点？

均衡而有代表性 更具时代特色的A50指数

采用行业均衡策略

该指数并非“一刀切”式的选取市值规模最大的50只个股，而是强调各个行业板块头部企业的重要性。成分股中“各中证二级行业入选数量不少于 1 只”，确保行业分布几乎遍及整个中国经济领域；同时限制“单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%”，降低过度集中于单一板块的可能。

具体来看，在行业构成上，中证A50指数涵盖27个申万一级行业，权重占比最高的食品饮料板块仅为12.52%，其次为非银金融，占比10.28%，医药生物、电力设备的占比也接近10%，兼顾传统价值和新兴成长，均衡且广泛的代表了A股市场整体。

图：中证A50指数行业分布（申万一级）

（数据来源：Wind，截至2024/1/31）

突出龙头效应

同样是选取行业龙头，中证A50指数明确了每个中证三级行业仅有1只自由流通市值最大的成分股可入围待选样本。因此，指数成分股数量占比虽然不足全市场1%，但自由流通市值、营业收入和归母净利润分别占据全市场19%、17%和16%的比值，可以见得成分股均为A股市场中具有影响力、业绩稳定性较强、成长与盈利水平良好的龙头企业。

图：中证A50指数主要指标占全部A股比例

（数据来源：Wind，自由流通市值数据截至2024/1/31，营业总收入与归母净利润数据截至2023/9/30）

引入ESG可持续投资理念

在指数编制中创新引入了ESG可持续投资理念，剔除中证ESG评价结果在C及以下的个股，提高了在环境、社会和公司治理水平上的入选门槛，在企业ESG实践上具备良好的示范效应，体现出对于企业社会责任和可持续发展的重视。

成分股需为陆股通标的

旨在吸引更多外资入场，进一步增强A股核心资产的定价能力和配置吸引力。

Q3：A50指数的过往表现如何？

从中证A50指数的行业分布上可以发现，指数的核心资产兼具价值与成长属性，既包括具备刚需属性的国民支柱产业，又囊括了受益于经济转型的高端产业方向。因此长期来看，核心资产含量较高、覆盖面广阔均衡的中证A50指数历史表现相对优异，指数自基日（2014/12/31）以来累计收益为28.07%，不仅较同期上证指数、沪深300等主流宽基指数实现了39.99%、35.08%的超额收益，在同类“50”系列指数中累计收益同样位居前列，有望助力投资者分享经济高质量发展的整体成果。（数据来源：Wind，截至2024/1/31，上证指数、沪深300指数区间涨跌幅分别为-11.92%、-7.01%）

图：指数区间涨跌幅

（数据来源：Wind，区间2014/12/31-2024/1/31）

而在过去几次市场低位蓄力期间，中证A50指数的修复弹性在同类指数中也通常更具优势，或为当前低位布局核心资产较优的投资选择。

（数据来源：Wind）

Q4：与现有其他“50”指数相比，A50的不同之处在哪里？

当前市场中“50”系列的指数有很多，我们常说的有境外指数公司发布的富时中国A50、MSCI中国A50，以及来自国内三大交易所的上证50、深证50、北证50等。

下面我们就从选股标准与行业分布两方面来看看他们的不同之处。

选股标准

富时中国A50：由上海和深圳证券交易所上市的最大50只股票组成，在行业与ESG要求上并无进一步限制。

MSCI中国A50：与中证A50指数类似，采取行业中性策略，先从11个GICS板块中各选出两只最大的证券，再从大盘股中选出剩余28只大市值股票，共同组成50只成分股，同样具备一定行业代表性。

上证50、深证50与北证50：分别反映上交所、深交所与北交所内部规模大、流动性好、最具代表性的50只股票，而中证A50指数更聚焦全市场龙头，覆盖面相对更广泛。

行业分布

富时中国A50指数成分股涵盖15个ICB超级行业，高度集中于消费（食品、饮料和烟草、零售、消费品与服务）与金融（银行、保险、金融服务）两大板块，合计占比超73%，更聚焦传统产业，偏向价值风格。（数据来源：富时罗素官网，截至2023/12）

MSCI中国A50指数前两大行业同样为金融与消费，但二者合计权重仅为60.4%，较富时中国A50指数集中度有所降低，同时配置了更多医疗健康、信息技术等成长性产业。（数据来源：MSCI官网，截至2023/12）

通过纵向比较中证A50、富时中国A50与MSCI中国A50指数，可以发现中证A50指数的行业与权重分布均衡分散，降低了金融、日常消费板块的权重，提升了对工业、医疗保健、材料等成长属性较强的高端产业板块的占比，较好体现了我国经济进入高质量发展阶段对于新兴成长产业的重视力度。

图：指数成分股行业与权重分布情况对比

（数据来源：Wind、MSCI官网、富时罗素官网，中证A50指数成分股数据截至2024/1/31，其余截至2023/12）

而与三大交易所的50指数相比，从行业分布角度，中证A50指数覆盖27个申万一级行业，较上证50、深证50与北证50（21、22、13个）的覆盖广度与全行业代表性相对更高。（数据来源：Wind，截至2024/1/31）

在行业权重分布上，中证A50指数在兼顾价值和成长的同时，也体现出一定的高端产业含量更高的特点

图：指数成分股行业与权重分布情况对比

（数据来源：Wind，截至2024/1/31）

总而言之，不同的“50”指数在编制规则与行业覆盖上虽各有侧重，但都是对A股高市值、高流动性龙头企业的整体刻画。面对不同行业龙头公司所具备的差异化配置价值，中证A50指数在给予新经济产业与成长赛道上更高关注度的同时较好平衡了传统产业占比，贴合我国经济在新旧动能转化过程中的发展现状，客观真实地反映了各行业核心龙头的整体表现，有望成为更均衡、更具有代表性的A股核心资产新名片。

回望历史，每个时代都有着不同的核心资产。从“五朵金花”到互联网+，从消费医药到新能源……打上时代烙印的核心资产，也反映出国内经济结构发展变迁的趋势脉络。如今，依靠传统投资拉动经济增长的驱动力逐渐减弱，新经济与新产业日渐崛起，各行各业中优质龙头悉数涌现，共同构成了经济高质量发展阶段源源不断的新动能。中证A50指数集结各行业50只优质龙头，有望成为贯穿未来多年A股发展的核心主线，是各位投资者配置A股核心资产的重要选项。

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