周三（1月31日），大盘全天走势分化，创业板指在某新能源龙头的业绩利好下大涨，相对抗跌，小市值公司则继续杀跌。盘面上，午后闪崩个股进一步增加，全天仅500股上涨。中证全指软件指数（H30202.CSI）下跌5.49%，中证计算机主题指数（930651.CSI）下跌4.40%（注1）。

截至今日收盘，上证指数跌1.48%报2788.55点，创业板指跌0.66%。A股全天成交7673.2亿元，环比有所放量；北向资金净买入37亿元。

一、下跌原因分析

今日软件和计算机行业下跌的主要原因为：2023年年报预告压力显现，部分上市公司业绩下滑。

根据A股目前的财报披露规则，年报业绩预告需要在1月31日前有条件强制披露，且强制披露的公司都满足下列条件之一：(1)净利润为负；(2)净利润扭亏为盈；(3)盈利且净利润与上年同期+/-50%以上；(4)扣非净利润为负且主营收入低于1亿元；(5)期末净资产为负；(6)被实施退市风险警示。

近期年报预告进入密集披露期，全A约2737家上市公司披露了年报预告，预计亏损的超1000家，预计净利润下滑的超1200家，对短期市场走势造成负面影响。对应到计算机软件行业，中证全指软件指数（H30202.CSI）披露年报预告的36家公司有13家预计亏损，13家预计净利润下滑。

不少业绩下滑明显的公司今日出现股价大跌。从上市公司公告来看，业绩不佳的原因包括,受宏观经济环境承压，部分客户预算投入缩减，在手订单确认延缓，以及大模型等前期研发投入较高等。整体来说年报业绩对短期行情冲击较为明显。

二、后市展望

2024年或是国内AI应用的真正元年，行业信创或将陆续进入常态化发展阶段，数据要素端政策端有望持续落地，若后续宏观经济修复行业利润弹性有望逐渐显现。

计算机行业需求多数来源于以党政军为代表的G端、以重点关键行业央国企为代表的大B端。在2022年低基数及2023年的大环境下，虽然行业需求呈现改善趋势，但总体强度不高，行业下游的政府、企业型客户IT支出有一定压力。

过去几年人力成本快速增长导致行业利润持续承压，2022年以来行业人员增速放缓趋势明显，人员薪酬增长同样呈现放缓趋势，费用控制同时在员工数量和工资水平两个维度体现。若后续宏观经济修复，需求端景气回暖后，行业利润弹性有望逐渐显现。

2024年，行业有望迎来较多积极变化。随着大模型时代的到来，我国大模型厂商持续迭代升级算法能力，在模型能力上已可对标ChatGPT。国产大模型已经开始在教育、医疗、汽车、办公、工业、智能硬件等B端和C端应用场景持续落地。大模型赋能智能汽车和人形机器人，将加快高级别自动驾驶和人形机器人的大规模商用。

2023年11月约11家公司的AI大模型产品获批，相较于第一批，本轮新增了办公AI、AI客服等应用侧产品。参考此前某海外大模型3~6月的公测期，部分应用或将在2024年明确付费模式并正式开启商业化，2024年或是国内AI应用的真正元年。

近期美国方面发布新规，其中拟定的监管规定将要求美国云计算公司通过“客户识别计划”来验证其外国用户的身份，进而可能限制中国企业通过美国云计算公司训练人工智能模型。新一轮管制下，国内大模型产业界均已经“放弃幻想，正视现实”，开始批量采购国产AI算力芯片。

以国产算力领军者升腾AI基础软硬件平台为基础，联合国内领先AI厂商打造的先进生产力工具，有着数据安全可控、开箱即用的特点，AI大模型在数据安全与数据要素驱动下，带来央国企与政府大模型本地化部署需求释放。

另外我国信创产业处于全面推广阶段。各种软硬件设施在党政、金融等重点行业和领域已经实现规模化落地，根据上市公司消息，党政信创已在2022年基本完成第一轮验收和总结，目前在处于第二轮周期起步阶段，党政的下沉市场空间非常巨大；此外信创已经逐步向电信、能源、交通、航空航天、教育、医疗等关系国计民生行业领域拓展。

我国信创工程市场空间巨大。PC和服务器合计出货量超过3000万台，产业链包括PC和服务器整机，以及芯片、操作系统、中间件、数据库、办公软件等核心组件。我国信创基础软硬件产品性能提升，已实现从可用到好用。2023年信创订单在金融、电信等行业持续落地，2024年八大行业信创或将陆续进入常态化发展阶段，将为相关厂商带来市场机遇。

数据要素端，根据“十四五”数字经济规划，到2025年数据要素市场体系将初步建立，数据局挂牌后，预计2024年政策有望很快完善，带动地方和产业加快落地，为数据要素板块公司带来订单和收入增量。

今年依旧可以期待政策端的持续落地，包括数据的确权登记标准，公共政务数据的授权指导方案，以及关于数据产品的分级分类的国家标准等，这些将共同构筑整个活跃数据交易市场的基础设施，引导数据要素产业的发展。

国泰中证计算机主题ETF联接C（010210）、国泰中证全指软件ETF联接C（012637）分别跟踪中证计算机主题指数（930651.CSI）、中证全指软件指数（H30202.CSI），覆盖云计算、人工智能、信创、金融IT、网络安全、医疗IT、政务IT等概念，是人工智能、数字经济、信创产业链的核心，短期业绩披露期板块调整后，投资性价比显现，或可考虑采取分批、定投的方式布局。

$国泰中证计算机主题ETF联接C(OTCFUND|010210)$$国泰中证计算机主题ETF联接A(OTCFUND|160224)$$国泰中证全指软件ETF联接A(OTCFUND|012636)$$国泰中证全指软件ETF联接C(OTCFUND|012637)$

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注1：数据来源Wind，时间为2024/1/31，指数短期涨跌幅作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表指数的未来表现，也不代表相关基金的业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。

国泰中证全指软件ETF联接C成立于2021.6.24，自成立以来-2023年净值增长率/业绩基准（%）：1.78/-5.66，-21.63/-23.37，-1.32/-2.10。业绩比较基准：中证全指软件指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金由国泰深证TMT50指数分级证券投资基金转型而来。国泰深证TMT50指数分级证券投资基金成立于2015年3月26日。自2020年12月3日起，由《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》修订而成的《国泰中证计算机主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金合同》生效，原《国泰深证TMT50指数分级证券投资基金基金合同》同日起失效。国泰中证计算机主题ETF联接C在2020-2023年度净值增长率/业绩基准（%）：-0.13/-0.59，-0.08/-2.13，-24.34/-26.19，-2.18/-2.06。业绩比较基准：中证计算机主题指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

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