1、 央国企估值水平偏低，具备提升空间

截至1月24日，央企指数 (866059.WI) 市盈率为8.33%，市盈率估值位于指数发布以来的45.97%分位。

数据来源：wind，央企指数 (866059.WI)发布于2023/1/4，基日为2018/3/12，截至2024年1月24日

2、优化国有资本的基础

2023年以来,国资委持续对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署,并进一步调整优化经营指标，提出“一利五率”，围绕土拍、新房建设及销售的土地财政已压力重重。而盘活存量,提升央国企的盈利能力和估值水平,可有效缓解当前财政压力。长期来说，“减小土地财政的依赖,扩大股权财政的支持”是大趋势。

3、建立中国特色估值体系的关键

由于国有国企、央企关系到国民经济的命脉，既承担着强大国家实力的责任和参与国际竞争的使命，也承担着保障经济供给和经济安全的重要责任，还担当了诸多的社会责任和政策执行等职能，对社会具有较强的正外部性，具有很高的战略意义，直接套用西方估值体系并不足以体现其在履行社会责任和助力国家战略等方面的重要程度，所以在当前国企估值普遍偏低的市场环境下，建设中国特色估值体系、引导资产合理定价的重要性和必要性不言而喻。可以看出，央国企重估也是“中国特色估值体系”的重要一环。

从现有估值水平来看，央国企具备较强的安全边际。而展望2024年，国资委此前明确要求“净资产收益率同比改善”，并提出“提高中央企业对国民经济增长的贡献度”，在经济复苏阶段央企继续回升的确定性更强且有望实现领先。那么该如何布局“中字头”？

自2022年11月21日“中特估”概念提出截至2024年1月16日，国企共赢ETF(159719.SZ)跟踪的富时中国国企开放共赢指数涨幅为19.13%，走势领先大盘及多个同类央国企概念指数。

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注：平安富时中国国企开放共赢交易型开放式指数证券投资基金成立于2021年12月17日，基金经理为成钧（2021-12-17至2024-01-02），刘洁倩（2023-11-15至今） 业绩比较基准为服饰中国国企开放共赢指数收益率，产品成立以来及理念的净值增长率和业绩比较基准收益率分别为：2022年：6.21%/2.21%；2023年：17.91%/16.02%；成立以来：24.76%/19.32%，数据来源：定期报告，截至23年12月31日。

富时中国国企开放共赢指数(GPCCHO)选取业务在中国内地和香港上市的(国务院国资委旗下)国有企业，重点关注于全球化和可持续发展。选股方式以总营业收入为基础，加入质量、低波动、股息率3个smart beta因子。同时每半年更新调整一次。

风险提示:基金有风险，投资需谨慎。平安富时中国国企开放共赢ETF风险等级为R3(中风险)。基金管理人和股东实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提醒投资人基金投资的“者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。材料中的信息均来源于公开资料，我公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议。产品过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益。