大家好，我是国泰基金的基金经理艾小军。

很多投资者朋友现在都比较黄金行情，也想了解黄金板块的分析框架是什么，以及黄金有哪些特点和属性。今天借此机会和大家聊一聊。

黄金首先是一种商品，它具有商品属性。由于黄金天然具有稀有性，所以它是天然的一种货币，自古以来，它就有支付的功能，所以它具有货币属性。

1、货币属性：

从货币属性来看，现在用黄金去支付基本是很少的，但是货币属性体现在央行的黄金储备里面，作为央行发行货币，尤其是国际央行贸易之间的信用背书。

2、商品属性

商品属性方面，首饰是目前作为商品非常重要的载体。

另外，黄金还能应用到工业上面，目前手机里面的芯片上面，会有一些非常少的黄金在里面。其他的像航空航天、医学等等领域，都会用到黄金。黄金是一种货物，它的物理特性可以应用在工业领域，这个就带来了商品需求。

黄金供给方面，首先是采矿，然后去冶炼、精炼，进而形成了流通中的黄金。目前国内做金银首饰的一般是千足金，可能程度更高的是万足金。由于黄金采矿的冶炼要求都是比较高的，全球每年的黄金采矿产金供应量是非常有限的，很难大幅提升。

像这种工业领域里面用到的黄金，它其实是可以进行回收的，但也是比较大费周折，所以整体黄金的供应量是非常有限的，全球每年大概也就是在三四千吨的样子。

3、金融属性

黄金另外一个重要的属性就是金融属性。通俗一点讲，就是信用属性，其实是支撑信用货币体系的。尤其是布雷顿森林体系瓦解以后，黄金就作为美元信用货币体系的背书。

金价和美元指数的关系，实际上负相关关系是非常高的，所以在美联储加息背景下，通常美元指数会走强，黄金会有一定的压力。

长期来看，我们现在的信用货币主要是央行发行的纸币。实际上纸币如果没有央行信用背书的话，它就是一张纸。央行背书以后，才成为法定货币。

4、抗通胀属性

黄金还具有抗通胀属性。目前来看，各个国家的经济都在扩张，实际上每年的GDP增长多少，货币每年发行量多少，货币的总量都是扩张的。在这种背景下，实际上物价就是上涨的，黄金由于供应是受限的，所以黄金具有抗通胀的属性。

5、避险属性

另外，黄金具有避险属性。我们分析历次的地缘政治危机，黄金的避险属性反映到金价上都是短期脉冲式的。在现在这种逆全球化的背景下，可能这一块定价的重要性有了比较大的提升。

总体来看，分析黄金通常会关注这几个方面，但是最重要就是要分析黄金的金融属性。大家如果对黄金板块感兴趣，或许可以关注国泰黄金ETF联接A（000218）、国泰黄金ETF联接C（004253）。

今天的分享就到这里，大家也可以关注我的账号，之后我会在这里和大家分享一些观点，也欢迎大家在评论区一起留言互动。

国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2018-2023年上半年净值增长/业绩比较基准（%）：3.23/4.06，18.88/18.74，13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，9.10/8.80。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

国泰黄金ETF联接C基金成立于2017.05.02，2018-2023年上半年净值增长/业绩比较基准（%）：2.89/4.06，18.59/18.74，13.15/13.77，-5.20/-3.89，9.55/9.34，8.91/8.80。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

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$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$$国泰国证食品饮料行业(LOF)A(OTCFUND|160222)$$国泰中证畜牧养殖ETF联接C(OTCFUND|012725)$$国泰国证有色金属行业指数(LOF)C(OTCFUND|015596)$$国泰中证煤炭ETF联接A(OTCFUND|008279)$$国泰纳斯达克100指数(OTCFUND|160213)$$国泰大宗商品(OTCFUND|160216)$$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$

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