周三（1月17日），大盘全天单边调整，三大指数齐创阶段新低，TMT、新能源、消费白马齐挫。截至收盘，上证指数跌2.09%报2833.62点，深证成指跌2.58%，创业板指跌3%失守1700点。A股全天成交6495.4亿元，北向资金单边净卖出130亿元。

盘面看，今日纺织服饰、银行、煤炭相对抗跌。12月纺服零售保持高速增长，今日纺服板块跌幅最小。12月社零同比下降1.8%，食饮、社服、商贸零售板块大幅走低；外资流出超百亿，外资重仓的新能源板块领跌两市。风格看，今日各风格集体下行，金融稳定风格相对抗跌，而中游制造与大消费风格领跌，主要分别受新能源与消费板块下跌拖累。

从资金面和交易面看，一方面，市场底部的确认往往伴随强势股补跌、交易缩量、情绪见底，目前这三个信号正在陆续反映，但风险偏好的修复仍需要时间；另一方面，由于前期市场连续下跌，技术结构遭到一定破坏,上方套牢盘较多、持仓成本较高，预计难以成为反弹主线，本轮反弹或难以一蹴而就。

从基本面看，2023年四季度GDP增速5.2%，国内经济依然处于低修率的修复状态。经济数据底部企稳，但修复力度尚且偏弱，市场仍在等待政策持续加码后的经济基本面变化。12月通胀、金融、出口数据陆续发布，结合开年高频数据来看，出口、基建是经济结构中韧性较强的方向，但是制造开工、地产销售的景气度仍在边际走弱。海外来看，美国经济仍具韧性，受超预期的通胀和非农数据影响，宽松交易略有回摆，但是对A股影响有限。我们认为当前A股的基本面焦点仍在国内，且海外美联储预防式降息依然有较大可能。

估值角度来看，股指已经处于近一年来的股债性价比高点。万得全A ERP处于2010年以来85%分位，沪深300 ERP处于2010年以来93%分位。结构上，沪深300和ERP已经逼近3年均值+2倍标准差的极值位，继续大幅下跌的风险可控。

综合海内外因素，我们对大盘中长期的表现并不悲观，认为大盘有望出现区间震荡、底部逐渐抬升的趋势。行业配置方面，继续关注两个方向，一是具备独立行业景气度的医药、电子、机械，二是红利方向中具备高盈利稳定性的细分，比如电力、燃气等。红利短期交易热度偏高，考虑扩散去找低估值、稳定现金流或者商业模式稳定的板块，比如医药商业。

$国泰国证食品饮料行业(LOF)A(OTCFUND|160222)$  $国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$  $国泰中证煤炭ETF联接C(OTCFUND|008280)$  $国泰中证生物医药ETF联接C(OTCFUND|006757)$  $国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$  $国泰智能汽车股票A(OTCFUND|001790)$  $国泰景气行业灵活配置混合(OTCFUND|003593)$  $国泰金龙行业混合(OTCFUND|020003)$  $国泰聚信价值优势混合A(OTCFUND|000362)$   $国泰中证申万证券行业指数(LOF)A(OTCFUND|501016)$

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