昨天详细讲过微盘指数为何如此强？发生回撤的因素？以及对未来走势的预判和投资思考。

有投资者问我交易拥挤度的问题--参与的人多了会不会发生踩踏，今天就来写一下，嘿嘿。

首先可以肯定的是--某一种资产，市场上的资金蜂拥而至的时候，那么都是要瓦解，多杀多，出现踩踏。A股市场的资金结构复杂，越复杂的结构，走势越难掌握。哪些呢？

1、境内机构；公募，私募，险资，其他机构，这里面资金量最大的是公募基金，大概占了机构资金的一半。私募这几年规模起来了，除了主观多头，还有多策略（可参与商品），中性策略（可做空）、量化策略（指增，全市场），结构类（如雪球等）。像很多量化类基金，通过计算机模型，年换手能达到上百倍的，真的是无情的{}机器。

2、境外机构：也就是我们说的外资、北向资金。最近几年北向资金一直在稳步流入，外资持股比例也在逐渐升高。目前北向资金对市场影响大,盘中流入大,市场都能拉一波.

3、GJ队：ZY汇金、ZG证金、外汇管理局、社保基金、国家大基金.这部分资金主要是逆周期调节，市场出现恐慌了就来托市，涨起来的时候就卖出，目的是平抑市场波动。不是很关键的时候，不会随意出手的。

4、个人投资者：主要交易量贡献，喜欢追涨杀跌，容易被情绪左右，大资金引导操作。表情，不过也是大牛市高潮（泡沫））阶段主力多头

5、产业资本：多是公司股东高管等。牛市高泡沫期容易减持。在以前减持规则很松的时候，肆无忌惮。目前减持新规下，还是保护了投资者。

这些就是A股的参与者的结构啦。

那么微盘股呢？

1、微盘股很大部分没有外资。

2、微盘股很大部分没有GJ队。

3、微盘股境内机构投资者参与度很低，万得微盘股成分股的前十大股东当中有公募基金持股的流通市值比例仅仅约为1.17%！曾经2014年高点是3%，还离得远呢。其实微盘股机构是看不上的也不好参与的，因为本来股票成交量小，几十亿上百亿的规模策略是做不出来的，而且信奉价值投资的大牛坤坤们也看不起，不符合基金公司那一套选股逻辑，这些票都不会入大型基金公司的股票池了，更别说基金经理去操作了。$易方达蓝筹精选混合(OTCFUND|005827)$

4、微盘股几乎不能融券做空，没有挂钩衍生品。

5、这些条件的存在，让微盘股被割、割、割的概率降的很低

我们需要注意什么呢?

昨天文章写得很详细了，卖出或者置换微盘股的情形是：

1、若微盘股斜率和茅指数斜率方向相反且微盘股指数斜率>0，选择配置微盘股指数，反之配置茅指数。

2、微盘股整体估值及市值大涨，泡沫严重

3、监管出台严格制度政策

细节论证昨天已经写了，可以返回去看看。

 文章创作不易，希望大家分享，收藏，转发。让更多投资者详细了解微盘股！

@天天基金创作者中心

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