据央行官网消息，2023年12月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，期末抵押补充贷款余额为32522亿元。这是时隔十个月后，央行再次重启投放PSL。此次投放PSL将会带来哪些影响呢？

什么是PSL？

PSL（Pledged Supplementary Lending）即抵押补充贷款，是央行货币政策工具之一。具体是指央行向政策性银行提供的长期限、低成本的资金支持，资金主要服务于棚户区改造、地下管廊建设、重大水利工程等重点领域。PSL兼具“准财政+宽货币”双重功能，一方面是PSL资金投放具有针对性，另一方面PSL相当于央行投放基础货币，具有定向宽松的效果。

过往PSL投放作用几何？

在本轮PSL投放之前，历史上曾有两次大额PSL投放，分别是2022年11月新增3675亿元、2014年12月新增3831亿元。此前PSL资金主要投向房地产相关领域市场，对基建投资具有一定的促进作用。以2022年央行投放PSL为例，据国家统计局数据显示，2023年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）460814亿元，同比增长2.9%，其中基础设施投资同比增长5.8%。

此次PSL投放将带来哪些影响？

    2023年12月召开的中央经济工作会议强调，加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。对于此次PSL资金的投向，综合机构观点来看，或主要投资于“三大工程”建设。随着后续PSL资金的投入，或进一步提升房地产市场的活跃度，相关房企或迎来一定利好。

    对于债市而言，中信证券认为在2023年末配置力量的推动下，长债利率快速下行，叠加PSL投放，短期内债市可能面临一定的调整；但市场宽货币预期依然较强，利多难言出尽，收益率曲线仍有进一步下移的空间，债市或将延续偏强震荡的格局。

    总之，此次央行重启PSL投放，能够引导金融机构加大重点领域的资金支持，或对房地产行业构成一定利好，此外虽对债市有短期影响，但整体影响有限，投资者不必过于担忧。

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