新一年第一个交易周，大家开工大吉，我们惯例来看新鲜出炉的《一周策略》。

中信证券：1月市场或将迎来重要拐点

中信证券认为，1月经济政策有望继续集中加码，各类资金行为的跨年效应将更加明显，投资者信心开始转向积极，市场将在1月迎来重要拐点。尤其在资金行为上，中信证券检测到“炒小”的市场生态有望在开年迎来明显改善；公募有望主动转向进攻，私募或显著提升仓位；险资或逐步加仓红利低波，理财子将跟随积极入场；同时海外资管机构面临的赎回压力已有所缓和，外资流出或近尾声。$华泰柏瑞沪深300ETF联接C(OTCFUND|006131)$

配置上，预计产品出海、科技自主、新消费、红利低波将成为主要方向，1月建议优先布局以科创板为代表的超跌成长。建议积极布局前期跌幅较大的科技和医药板块，其中科技板块包括AI产业（国产算力，AI芯片设计、应用等），智能驾驶（华为链、国产整车等），终端消费转暖（消费电子、安卓链复苏、数据要素、运营商），机器人和卫星互联网等；医药板块重点关注创新药出海品种（药品、器械等）。此外，新能源板块可以积极关注，港股中的消费、互联网等白马品种也可以提前布局、逐步参与。$华泰柏瑞恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|015311)$

——节选自2024.01.01《中信证券A股策略聚焦：1月市场将迎来重要拐点》

中金公司：A股信心修复进行时

中金公司指出，市场前期超调可能与资金面再度出现负反馈因素有关，而与此相对应的是内外部环境正在发生积极变化：1）国内政策继续宽松助力稳增长，且“宏观政策取向一致性”有所增强，有利于“强化政策统筹，确保同向发力，形成合力”。近期公布的国内工业企业数据中盈利同比有所改善，前期多家商业银行下调存款挂牌利率后，投资者对1月份社融信贷增速及LPR等利率指标关注度也在提升；2）海外美国通胀压力释缓后长端美债利率快速回落，十年期美债利率跌破3.8%关口，美元指数跌破101关口至5个月来低位，全球资金开始再配置，而A股前期对此反应不足。

后市来看，中金公司认为在极端估值、交易情绪低位叠加积极因素逐步积累的情况下，投资者信心仍有继续修复空间，虽需应对内外部一些中长期问题的显化，但考虑我国政策空间大、根基牢、发展潜力够、较多领域在全球具备竞争优势，“我国发展面临的有利条件强于不利因素”，对A股后市表现不必悲观，2024年A股结构性机有望好于2023年，配置上未来3—6个月建议关注景气回升与红利资产的攻守结合。

具体而言，建议关注三条配置思路：1）前期风险释放充分、且存在产业催化的科技成长细分领域，例如半导体、通信等TMT相关行业以及医药生物等。2）温和复苏环境下基本面有望先行改善的行业，例如具备较强业绩弹性的汽车零部件等行业以及景气度提升的出口链相关行业。3）高股息相关行业短期虽有波动，但结合当前宏观背景及流动性预期，中期仍有望有相对表现。$华泰柏瑞生物医药混合C(OTCFUND|010031)$

——节选自2024.01.01《中金公司A股策略周报：信心修复进行时》

中信建投：迎接春季行情，如调整是机会

中信建投指出，市场经历过极度缩量和强势股补跌之后，人民币持续升值，北向资金年底布局净流入，市场出现反弹，认为市场前期对人民币资产和中国经济的悲观预期有望继续修复，A股有望迎接春季行情，短期如有调整则是布局机会。

配置上，建议关注1）顺周期：关注煤炭、有色等周期品以及基建类板块；2）AI+：科创产业周期确定性向上；3）电子：AI周期+传统需求复苏，产业周期确定性向上；4）创新药：受益美债利率下行且24年产品力新周期催化；5）国防军工：估值、业绩增速以及资金配置的三重底部。

——节选自2024.01.01《中信建投投资策略：迎接春季行情，如调整是机会》

兴业证券：积极因素积累，跨年行情值得期待

兴业证券认为，随着近期海外美债利率下行、全球风险偏好修复，同时国内政策宽松提速加力、宏观流动性宽松兑现、微观资金面持续改善等利好因素持续累积，跨年行情有望进一步展开。当前市场与2022年10月类似，从多项指标来看均已处于底部区域，并有望随着各项积极因素积累而逐步迎来修复。不同之处在于，一方面当前海外货币政策预期转松，外部环境更为温和，另一方面国内的预期仍较悲观，修复的动力更多来自于后续政策发力及盈利验证对于悲观预期的修正、扭转。

建议关注景气度处于高位、且边际提升的细分方向。一方面，关注基本面改善的制造（船舶制造、充电桩）、周期（贵金属）、消费（纺织服饰、旅游及景区、纺织制造）等价值板块的修复机会；另一方面，继续把握高景气成长方向，包括半导体（封测、设备）、存储器、虚拟现实、金融IT、卫星通信等。

——节选自2024.01.01《兴业证券A股策略展望：节奏与方向》

民生证券：实物资产仍然最为稀缺

民生证券认为，2023年最后一周交易日的反弹如期而至，但更为重要的是看清未来继续反弹的驱动力：全球制造业活动的恢复带来实物需求将成为市场定价的核心。该团队认为大盘风格底部已出现，而经济中的底层实物消耗品（资源）资产依然最为稀缺，实物消耗>经济增长>上市公司利润增长的格局或仍存在甚至强化。哑铃策略当下面对挑战，但其中和经济运行消耗相关的资源类和部分公用事业类资产可能因为红利属性有所调整，反而提供了绝佳的布局时机。

行业配置上，建议关注：第一，受益于生产端中游制造流量恢复、同时存在供给瓶颈的上游资源行业的价值重估正在进行中，推荐铜、油、煤炭、铝、油运、黄金。第二，受益于海外金融条件放松叠加低库存的生产恢复与外需恢复：机械设备、运输设备（重卡、船舶等）、电力设备及新能源等。第三，沪深300的反弹继续值得期待，大盘风格已经企稳，但大盘价值的性价比更高（银行、保险、房地产）。

——节选自2024.01.01《民生证券A股策略周报：见底与市场转换》

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