受多重因素影响，医药板块震荡时间已经接近三年，目前也正处于近三年来的底部区域。而近期国际市场的“减肥药”行情与国内市场的创新药利好，让冷淡许久的医药行情出现了些许回暖迹象。

那么，当下布局医药是个好时机吗？

先看估值水位。

中证医药卫生指数历史估值；数据来源：iFind，截至2023.12.15

截至12月15日，中证医药卫生指数市盈率TTM为28.70倍，位于近十年来的18.98%分位点。经历近两年多的调整，医药板块估值到了历史上相对低的区域，有较高的安全边际，目前的性价比较为突出，这是医药板块目前最大的投资逻辑。

再看行业景气度，主要分为政策和创新药两方面。

政策方面主要集中在集采，规则的持续优化保证了产业的合理利润能够维系产业的良性动态发展。另一方面国产创新药也进入了加速发展阶段，“出海”业务范围不断扩大，中国制药行业有望迎来转型升级。另外，GLP-1类药物在多种新适应症方向有着巨大的发展空间，极大地提振了全行业的信心。

再看资金流向，机构资金年内也持续加仓医药行业。

截至三季度末，全市场基金的医药持仓占比为12.18%，环比提高了1.11个百分点。资金的流入说明市场对于医药行业后续业绩增收保持乐观态度。

综上，医药板块处于估值、业绩、政策、机构配置的多重底部。除了老龄化和消费升级所带来的医药行业长期需求外，技术创新也给行业提供了持续的增长动力，医药仍是一个长坡厚雪的赛道。

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