2023年行至四季度，回望来看，今年以来A股市场持续震荡调整，涨跌分化。基于在科技投资领域的深厚积累，以及对于科技板块未来投资的信心，我们不断加大在科技板块中各个细分领域的研究，深度挖掘科技细分领域的高景气、高质量的个股，在震荡市中仍然展现出强劲的投研实力。

展望后市，我们认为，当前半导体板块或已具备较好的性价比，人工智能产业未来中长期产业趋势不可逆，数字经济四季度行业进展有望落地。

其中，芯片板块三季度整体表现乏善可陈，华为手机发布是三季度科技的重要亮点，芯片板块围绕华为线以及光刻机出现了小范围行情，但全市场情绪持续低迷，导致市场对于半导体复苏及国产化进度仍旧半信半疑。但是，之前强调的未来行业趋势依然不变，且渐行渐近。并且考虑到半导体的所处周期阶段以及国产替代的空间，投资标的长期看依然值得持有。

对于芯片设计板块，我们认为从2021年四季度开启的芯片产业下行周期，随着疫情落下帷幕，目前基本处于低位区间。产业端二季度库存毛利双双见底，三季度已经出现营收环比增长的回暖迹象，且三季度华为、苹果手机发布后需求极高，消费电子复苏或可期。同时应该觉察到，随着ChatGPT的问世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几乎所有的行业，或将成为未来最强的产业趋势。海外引领，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速。而算力几何级的增长和边缘侧硬件的拉动，都是未来芯片需求的重要增长。消费电子需求的复苏与AI新需求的增长都将影响芯片周期拐点提前到来。

人工智能方面，产业端在三季度仍然在如火如荼的进行，海外和国内大模型的百花齐放，人工智能芯片龙头英伟达中报继续超预期且给出乐观展望，各类AI相关的应用也持续推出，人工智能在产业端的发展迅速。而人工智能板块经过了一个季度的调整也极具性价比。然而三季度人工智能类股票出现板块性下跌，主要原因是大盘持续下挫，市场情绪萎靡，前期AI等涨幅较高的板块受到市场情绪拖累出现了较大跌幅，经过一季度的调整，人工智能领域股票已经有较好的性价比。

我们认为，对于人工智能板块依然乐观，长期维度看人工智能是人类历史上的生产力革命，在很多领域降本增效及创造需求的逻辑还在验证过程中，对于短期影响要保持乐观，同时更不能低估AI产业长期的变化。四季度，谷歌、OpenAI将会发布文生视频等真正的多模态大模型，AI云计算公司会明确2024年的资本开支，技术和产业的迭代有望刺激AI行情。

另外，基于中长期的研判，我们认为，数字经济、信创等行业仍然具备较好成长性。虽然短期受到政策出台、经费预算和订单落地滞后的影响，基本面未如预期兑现，股价也出现了大幅回调，但在加快数字中国建设的时代背景下，数字经济相关产业的大发展是“数智中国”的规划需要，推动实现数字化、网络化和智能化的融合，也是产业结构发展演变和优化的客观必然。

可预期四季度相关数字经济、数据要素的政策规划和措施方案有望落地，期待公共数据运营和商业化落地更加明确。对于信创板块，产业趋势仍然是从 1 到 10 发展过程中，未来两年对板块基本面成长性保持乐观。

$诺安优化配置混合A(OTCFUND|006025)$ 、$诺安优化配置混合C(OTCFUND|019571)$、 $诺安成长混合(OTCFUND|320007)$ 、$诺安益鑫灵活配置混合A(OTCFUND|002292)$、$诺安益鑫灵活配置混合C(OTCFUND|014550)$  

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