直率、大方是她给人的第一印象，基金经理王健自2014年一毕业就加入兴证全球基金，与金牛固收团队共同成长，从研究员到基金助理再到基金经理，她经历牛熊变幻，对市场的认知不断加深，对宏观环境及政策的敏感度也在不断加强。在管产品兴全天添益货币基金、兴全稳益定期开放债券基金（共同管理）、兴全祥泰定期开放债券基金（共同管理）过去三年业绩排名均位于同类前10%（数据来源：银河证券--基金评价公开发布-中国公募基金长期业绩榜单，截至2023/6/30）。

在从业满九年之际，基金经理王健将成为纯债新基——兴证全球恒盛90天持有债券型基金（A类018691、C类018692）的掌舵者之一，通过我们的深入访谈，探讨她对投资的认知、对组合管理的心得以及对未来债券市场的看法。

兴证全球恒盛90天持有债券基金 拟任基金经理

兴全天添益货币基金、兴全稳益定开债券基金兴全祥泰定开债券基金 基金经理

以下为访谈金句：

 基金经理这个工作会将知识和专业能力，转化成属于你的净值曲线。这条净值曲线非常直观，反馈也非常及时有效，这是一个与市场共同成长的过程。

 我的投资框架，最主要是两点，第一是风险和收益匹配，第二是均衡配置。

 我认为这只产品的运作思路是：“求稳致远”，走稳定而长期的前进路线，努力让小风小浪能够度过去，大风大浪也不至于有太大的波折。

 持有人筛选基金经理、筛选产品的同时，基金经理也在匹配持有人。我们不断做好基金产品，保持风格不漂移，让产品跟潜在需求的人能够匹配到一起。

 投资者的信任是我们最大的前进动力，也是我们肩上沉甸甸的责任。

『自我认知』“对流动性更敏感，遇到突发事件比较谨慎”

Q：您自2014年5月毕业即加入兴证全球基金，回顾基金经理这一职业经历，最吸引您的地方是什么？

A：2014年正好是我司固定收益部成立，我先从研究员做起，后来做基金经理助理，再到基金经理。因为既做过债券型基金的基助，也做过货币基金的基助，所以在这两方面都有一些历练，也经历过市场牛熊的转换。目前在管1只货币基金，并和其他基金经理共管2只债券型基金。

基金经理这个工作会将知识和专业能力，转化成属于你的净值曲线。这条净值曲线非常直观，反馈也非常及时有效，这是一个与市场共同成长的过程。

这条净值曲线的魅力在于，投资的付出与失败，都会体现在净值曲线的走势里面。而投资的成就感来自于我们尽可能避免投资风险，在合适的风险承受范围内尽量把收益做的更好，并将对投资的思考、决策以及对市场的反馈，体现在净值曲线中。

Q：您已从业满九年，固收投研中有什么印象深刻的事件？

A：我印象深刻的是2017年因为去杠杆导致的债券市场下跌，整体资金面很紧张，融资很困难。那时候我们看到市场上有很多优质资产，收益较高。因为负债端赎回的流动性冲击，而被抛售。因此，产品的负债端管理非常重要。

这次经验，也让我对流动性会更敏感。我是一个在流动性上，还有遇到突发事件时，相对来说比较谨慎的人。出现一些负面的情况，以及一些超预期政策的时候，我的产品一定要做出相应的调整，这个调整也是在与市场沟通，看市场对政策以及事件的反馈是什么样的。

Q：能谈谈对市场波动的理解吗？

A：市场是一个多信息聚集的过程，做债券投资不能过于固执，不能偏离市场太远，在跟进市场情况的时候，其实也是在与市场沟通，对比我们有什么信息的缺失，不断检验，当感受到偏差的时候，做一些适当的调整。

债券市场是一个相对比较成熟，专业投资者比较集中的市场，所以任何一个确定性的消息，给你的反应时间都不会太长，一旦市场上大家都反应过来了，机会基本就没有了。

『投资风格』“第一是风险和收益匹配，第二是均衡配置”

Q：请介绍一下您的投资框架？

Ａ: 我的投资框架，最主要是两点：第一是风险和收益匹配，第二是均衡配置。

首先，我认为投资是要进行风险和收益的权衡。其一，持有人需要非常了解自身对收益的期望、投资的时长以及可以承担的风险；其二，才是去寻找合适的投资标的。而基金经理做的就是尽可能实现收益与风险的匹配，帮助持有人的资产链接到合适的投资产品上。

其次，债券投资中的风险主要指的是信用风险和久期风险，固定收益类产品本身就要严格把控风险。所以“均衡配置”一方面是指为了防止一些极端事件，我们结构上不会有集中度的考量；另一方面基于流动性的考量，不管是申购、赎回，产品的运作，我们都会更均衡稳健，在应对市场较大波动时，也会采取均衡式地调仓，不会在某一方面做的很极端。在均衡配置的基础上，我们再根据判断以及市场的变化，在基本盘上做杠杆、久期的加减。如果是牛市我会选一些品种加杠杆，如果我觉得市场要回调，想偏向防守，就买一些流动性好的，久期相对短的资产。

Q：您的投研思路有过什么变化历程吗？

A：在最开始做研究员的时候，我会认为做投资就是去找收益高的资产。那时候的想法就是想要努力比同类产品赚得多，好像赚得多就是最好的投资人。

但是在工作这么多年后，随着对投资理解的深入，我们会发现一些特别优异的收益表现，持续性往往会比较低。而且一些亮眼收益的背后往往会承担比较大的风险，也许这种风险不一定会发生，但是如果风险一旦爆发，我们之前所有的收益可能都会消失。

所以我目前不再是追求要把产品的年化收益做到最高，而是希望能做到具有持续性的收益。不再追求一个绝对的数字，而是更多思考收益背后我们需要承担什么风险。

『组合管理思路』“强化遇到突发事件的纪律性，在需要调整的时候更加果断”

Q：请问您的组合管理思路？

A: 在管理中，我不会轻易对组合做大的调整。面对一些波及全市场的事件和突发事件时，比如一些超预期的政策出台，我会对组合进行相应操作。对于这些事件，我们整个固收研究团队会不断思考研究债券市场目前所处的位置，以及未来可能的走势，机会和风险在哪里，，该选择何种策略，然后来调整仓位及策略。我认为很多投资中的事不能完全从事后的角度来看。我们应该强化遇到突发事件的纪律性，在需要调整的时候更加果断，以此来控制投资风险。

Q：您一般会关注哪些债市相关指标？

A：在宏观政策方面，我认为最重要的是货币政策，因为它是所有资产端的一个底层的支持，也源于我管理货币基金时间比较长，货币政策的任何一种异动，都会格外关注；另外还有市场情绪、社融以及经济增长。

在行业选择上，我会尽量选择政策扶持的行业，现阶段景气度、现金流改善的行业，然后控制这些行业的仓位和久期。

Q：兴证全球固收团队是什么样的？给您的投资带来了哪些帮助？

A: 2014年我加入固定收益部，当时也正好是固定收益部成立，非常荣幸能跟着固定收益部一起成长。再到近两年，固定收益部又得到金牛奖的认可，我是非常开心的，也在这个过程中学习到了很多，我觉得固收团队是朝气蓬勃、不断向前的团队。

我们每周都会有晨会，大家把近期市场的观点和信息汇总，提纲挈领地抓一些重点做交流。每月也会有投委会，一方面是对自己过去一个月投资决策以及结果的检验，同时也要思考部署下个月自己的投资计划。大家会在投委会上交流对市场的看法，这种交流的观点碰撞，没有完全的对和错，反而可以让你更多地了解这个市场目前的情绪，以及大家所关注和聚焦的要点。

『关于新基』“求稳致远，走稳定而长期的前进路线”

Q：兴证全球恒盛90天持有债券型基金适合什么样的投资者？

A：兴证全球恒盛90天持有债券型基金这只产品的定位是闲钱理财产品。在久期定位上，是长于货币基金和短债基金，短于中长债基金，所以如果投资者有一些闲钱，投资期限可以在90天以上的，比较关注这只产品的发售情况。

Q：关于这只新基金的运作思路？

A：我认为这只产品的运作思路是：“求稳致远”，走稳定而长期的前进路线，努力渡过小风小浪，面对大风大浪也不至于有太大的波折。

Q：许多投资者都在关心，当前债市值得投资吗?

A：今年上半年，经济复苏节奏弱于市场预期，债市在相对充裕的流动性环境下，走出一波牛市。7月底的政治局会议促需求、稳经济的信号明确，下半年地产政策边际放松、一揽子化债防风险等各项政策的不断出台、落地实施。债券市场存在一定的调整压力。但是，目前经济尚在底部企稳阶段，货币政策仍将保驾护航，债券市场仍有配置价值。投资中将力争长期、持续地为投资者创造价值。

Q：对于债券投资者有什么想说的话？

A：理财净值化转型后，个人投资者更多地进入到债券基金领域。债券基金的走势不可能是一条平滑的直线，中间也会有波动起伏，但长期来看，我们认为债券市场仍有机会。

投资者的信任是我们最大的前进动力，也是我们肩上沉甸甸的责任。我们一定会全力以赴地用我们自己的专业知识，以及我们的风控管理水平，尽可能把投资做好、做到更好，做到长期的好。

相关基金：

$兴证全球恒盛90天持有债券A(OTCFUND|018691)$ 

$兴证全球恒盛90天持有债券C(OTCFUND|018692)$ 

$兴全天添益货币A(OTCFUND|001820)$ 

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风险提示：观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为业绩承诺，基金收益有波动风险，投资须谨慎。兴证全球恒盛90天持有债券型基金拟任基金经理为王健、王帅。本基金每份基金份额的最短持有期为90天。对于每份基金份额，最短持有期指自基金合同生效日或基金份额申购确认日起，至基金合同生效日或基金份额申购申请日起满90天后的下一工作日。本基金每份基金份额自其最短持有期到期日（含该日）起，基金份额持有人方可就该基金份额提出赎回申请。因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后90天内无法赎回的风险。本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。本基金的业绩比较基准为：中债综合财富（1年以下）指数收益率*60%+中债综合财富（1-3年）指数收益率*30%+一年期定期存款利率（税后）*10%。本基金对债券的投资比例不低于基金资产的80％，其中投资于中短期债券的资产比例不低于非现金基金资产的80%，本基金每个交易日日终在扣除国债期货合约需缴纳的交易保证金后持有现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的5%。其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。拟任基金经理王健投研经历：2014年5月起加入兴证全球基金管理有限公司，历任固定收益部研究员，2018年8月10日起至今，任兴全祥泰定期开放债券型发起式证券投资基金、兴全稳益定期开放债券型发起式证券投资基金、兴全天添益货币市场基金基金经理。拟任基金经理王帅投研经历：2013年7月-2016年4月，就职于中国人寿资产管理有限公司，任职投资经理助理；2016年4月-2017年7月，就职于西部证券股份有限公司，任职投资经理；2017年9月至今，就职于兴证全球基金管理有限公司，2018年1月起任兴全稳泰债券型证券投资基金基金经理。2019年3月起任兴全恒裕债券型证券投资基金基金经理，2021年8月起任兴全兴泰定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。