价格涨跌方面，2024年一季度，商品市场依然维持震荡格局，南华商品指数小幅上涨0.24%。其中，上个季度领涨的黑色板块领跌，跌幅达16.84%；其它板块均上涨，尤其贵金属板块大幅上涨9.18%。

关键品种方面，上季度铁矿石接近千元大关，多头性价比较低，而反之当下铁矿石100美金的位置也给黑色形成一定支撑；黄金受东方复苏预期、西方降息预期、地缘政治冲突等因素共振的影响创下历史新高，同时带动有色金属大幅上涨，后需要关注基本面是否配合行情；原油持续上行，但下游加工利润持续收窄且OPEC减产达成率存疑。

流动性方面，持仓和成交金额有所回暖，上季度的政策退坡影响显著减弱。

波动率方面，商品指数波动率仍然处于历史低位，但季度末有所抬头。

策略方面，截面多因子CTA策略表现符合预期，在低波环境下获得平稳正收益，一季度主要由于短周期时序策略的拖累，本季度收益率微负。步入二季度，投资端计划进一步抬升截面策略仓位，在维持产品低波属性的同时博取收益。