这几天A股休息，港股没闲着，天天涨。这其实和前两年完全不同了，前两年只要A股休市的时候，港股必跌，但现在不一样了。都说牛市来了。那么究竟有没有牛市，牛市有多大，跟老粉前面还都在讨论，这里详细说一下。

本文分三部分，一目了然

第一部分

对于牛市，它既不是某一个人的主观愿望，也不是某些命中注定的玄学。它是大家一起干出来的。在一个大牛市里，资本的认识、机构的认识、大众的认识，虽然角度肯定完全不同，但方向都是一致的。如果连大方向都完全不同，就不可能有牛市。

但从这两天的港股表现上看，资本的认知已经朝着让市场走牛的方向转变了。

5月2日，汽车股集体走强，蔚来涨近21%，零跑涨超15%，小鹏涨超8%，比亚迪、吉利、理想等跟涨。

蔚来公布最新交付数据，4月交付新车15620辆，同比增长134.6%；蔚来2024年迄今交付新车45673辆，同比增长21.2%。

对于新能源汽车股，大家看看股价，蔚来汽车从199.20跌到最低的29.25，这都是脚踝斩了。小鹏更惨，这几年从220元跌到25.7元，跌幅88.4%，接近打一折。而A股上市的长城汽车、长安汽车股价之前跌的也是一塌糊涂的。

再看看美国福特、日本两田，德国奔驰、宝马的股价，不知道比我们要好多少。

现在的局面是，新能源车还没来得及把BBA和日系车在全球打垮，自己的利润已经见顶趋势，内卷的一塌糊涂，而BBA和日系三驾马车在中国的市场份额今年以来却开始稳住了。

这种局面，你让投入新能源的产业资本会怎么反思？恐怕难免会想到，如果资本都买龙头的股票，而不是自己下场扩产，完全可以双赢。现在这样，结果只会是双输。

第二部分

机构的认识，如果是觉得牛市来了，一定是积极参与，无论是股价上涨，还是股价震荡不涨，都会有积极的「机构行为」。

比如最近固态电池板块的龙头股三祥新材，最近前段时间里已经出现过8个涨停。谁都知道机构在里面大幅炒作，但是，等看到股票天天涨停的时候，才知道机构在里面积极炒作，显然没有实际意义，操作价值太低了。

我自己碰到那些重大消息、超预期的消息，都会观察相关板块里的股票的「交易行为」，此前有没有「机构行为」的积极表现。下方图里橙色的柱状，就代表「机构行为」在积极参与。显然三祥新材在消息出来之前，虽然股价一直没涨，但「橙色」柱状持续不断了一个多月时间。这是机构提前积极参与的明证，契机来了，立刻领涨。

我们再看一季度的公募基金十大重仓股里，一季度增仓最大的美的集团，在12月19日之前就已经出现积极的「机构行为」持续不断了。说明机构行为当时提前积极。同时在市场3月26日积极「机构行为」再度消失之后，美的集团也是在4月1日就提前出现「机构库存」并且持续。

换而言之，机构不断参与买进的股票，「机构行为」上就往往是提前于市场就已经积极起来了。这点看不清，后面容易被涨涨跌跌的市场搞晕。

第三部分

普通人的认识，显然受到市场的影响更大，所以就特别容易追涨杀跌。但追涨杀跌的结果显然是套牢多数人。

所以24年初的展望我讲了，石油、煤炭、水电、电信运营、高速公路等已经连续 3 年大幅跑赢市场的板块，24年继续跑赢大盘的难度非常大，除非 24年又是一个超级大熊市；

1月至2月初的大熊市里，这些高股息板块跑出了很强的收益，但2月份以来回落明显，随着市场情绪走暖，继续走弱的可能性很大。

历史来看，从没有哪个板块能连续 4 年跑赢大盘，当初如日中天“YYDS”的白酒，也没有连续 4 年跑赢过大盘。所以AI、飞行汽车等概念炒作，资金出逃势头非常明显，目前肯定要小心了。