来源 | 深蓝财经

撰文 | 杨波

万万没想到，千亿明星银行股，业绩突然炸雷，股价直奔跌停板，上演了一出“高台跳水”的戏码。全体投资者今天“关灯吃面”！

4月26日，江苏银行公布年报和一季报数据后，股价放量大跌，逼近跌停。截止收盘，大跌9.12%。成交量58.92亿元，换手率超过4%。其中，江苏银行还是今日北向资金净卖出额首位，金额为9.99亿。

而此前一众券商机构给出的盈利预测，纷纷被打脸。

（图源：券商中国）

另外，有投资者怀疑，江苏银行第四季度的业绩被故意“洗澡”了。值得关注的是，去年9月至今，江苏银行董事长和行长先后进行了换届。业绩变脸发生在去年第四季度。

尴尬的是，今天正好是业绩交流会。有投资者询问业绩变脸原因，被管理层打了太极，答非所问，有投资者形容，这颇有当年马科长的范儿...

而且去年才被提拔为董事长的葛仁余，在会上大赞一季度成绩，称“开了好头”。

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业绩变脸

根据媒体报道：

2023年末，江苏银行总资产超3.4万亿元，较上年末增长14.20%，营收同比增长5.28%，归母净利润同比增长13.25%，不良率降至0.91%，拨备覆盖率升至378.13%。

2024年一季度末，该行总资产进一步突破3.6万亿元，单季度增速创近7年以来新高；营收同比增长11.72%，净利润同比增长10.02%，继续实现了“两双”增长。

那为啥还逼近跌停了？

原来是第四季度业绩变脸了。

2023年第四季度，江苏银行营收156.16亿元，同比下降7.13%；单季净利润30.97亿元，同比大降36.77%。

 

我们来对比一下三季报和年报的差异。

江苏银行1-3季度营收增长9.16%，净利润增长25.21%。去年10月份，三季报公布后，很多券商机构据此作出了的估计均偏乐观。比如东兴证券预计全年净利润增速23.5%，平安证券预计全年净利润增速22%，华安证券预计全年净利润增速23.51%，申万宏源预计全年净利润增速25.0%...

结果，由于第四季度营收净利润双双负增长，导致全年营收增长下降到5.28%，净利润增长下降到13.25%。

相当于第四季度，业绩暴雷了。

再来看今年1-3月的数据。

2024年一季度，从营收增长来看，还能保持11.73%的增长。净利润也能同步保持10.02%的增长。

但还是低于普遍预期。

根据同花顺数据，截至2024-04-26，6个月以内共有 21 家机构对江苏银行的2024年度业绩作出预测，预测2024年每股收益 2.04 元，较去年同比增长 20.71%。预测净利润 369.65 亿元，较去年同比增长 28.57%。 

另外，年报公布同时，江苏银行宣布拟分红86.25亿，相当于股利支付率27.81%。但去年和前年的股利支付率分别为30.67%和33.06%。相当于股利支付率连续2年呈现下滑态势。这也引发部分投资者的不满。

今天的暴跌，算是投资者用脚投票了。

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被投资者质疑财务洗澡

那么，四季度的问题究竟出在哪？

中金研报坦言，总体而言，江苏银行净利润增速较此前降幅较大，低于我们和市场预期，主要由于息差压力以及拨备计提。

年报显示，2023 年江苏银行净息差回落至1.98%、净利差为1.95%。而2022年净息差则为2.32%、净利差为2.11%。这是行业共性了，没有哪家银行能够不承压。

另外，本年度江苏银行在贷款减值准备加大了计提。财报数据显示，期初余额为546.8亿元，期末增加到616.6亿元，其中年度新增计提213.7亿元。

深蓝财经还关注到，第四季度江苏银行手续费及佣金净收入这一科目出现了亏损。这也导致四季度营收增长不及预期。

值得注意的是，现任江苏银行董事长葛仁余是去年9月走马上任的，现任行长袁军今年4月才上任。

有投资者认为，管理层换届，对财报进行了一次小范围“洗澡”的可能性很大。因为“才能突显自己政绩”？

还有投资认为，控制报表是一种“欺诈”...

令人尴尬的是，今天的暴跌，正好赶上了业绩说明会。

在今天的会上，有投资者提问四季度利润低的原因，结果管理层打起了太极，不正面回答。只是再次强调去年营收和净利润保持良心增长，以及今年一季度营收和净利润增速依然保持两位数增长...

有投资者形容，这就好比当年著名的“马科长”...

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结语

据媒体报道，截至2023年末，江苏银行不良贷款率0.91%，拨备覆盖率378.13%。江苏银行表示，该行实现了上市八年来不良贷款率的八连降和拨备覆盖率的八连升，逾期60天以上、逾期90天以上贷款比不良贷款等先导指标处于较好水平，资产质量核心指标处于行业第一梯队。 

但是，投资者还是有自己的担忧。

为了挽救投资者信心，在今天的业绩会上，管理层表示：一要继续做好经营管理；二是今年拟开展中期分红回报投资者；三是积极推动大股东增持等。

事实上，江苏银行股权分散，并没有控股股东。第一大股东江苏凤凰出版传媒集团有限公司持股比例仅6.93%。

江苏银行董事长葛仁余今天也坦言，目前银行所面临的发展环境、行业竞争等日趋复杂严峻，但依然有信心顺利实现全年目标。

那么接下来，投资者是吃肉，还是吃面，你怎么看？

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