昨天我说我看着大盘暴跌，很想笑。今天看到大盘跳水，也很想笑，一度想好了晚上码字的题目：A股，勇敢站上3000点；浴火重生，再战3000；永不服输，再攀3000。

我现在看中信证券，也是想笑，大哥你终究是服啊。

信哥哥和清哥哥的事由来自一家公司：联纲光电。

根据深交所公告，联纲光电首发上市申请受理后，深交所已发出三轮审核问询及监管函件，要求联纲光电及中介机构就公司治理有效性、财务内控规范性、信息披露真实准确完整性等事项进行核查说明。联纲光电及中介机构近期提交了问询回复，但回复内容不够清晰，所涉问题仍未能予以充分说明。    

深交所指出，为进一步压实保荐人“看门人”责任，从源头上把好上市入口质量关，决定对联纲光电保荐人中信证券启动现场督导。

据统计2021年至2024年3月，监管层已经进行13轮现场检查，合计99家企业被抽中。其中近六成企业在监管高压下终止IPO进程，截至目前，“中签”企业中，只有15家成功上市，通关率15.2%。

为什么“一查就撤”、“不查就冲”？无非是有问题呗，不符合上市要求。

说真的，如果证监会较真挨个去严查这些IPO项目，敢说自己是干净的券商不多。所以这次深交所对中信证券启动现场督导，大家就有了吃瓜看笑话的心态。

回到联纲光电，在第二轮回复中，深交所指出，联纲光电实际控制人徐耀立、徐耀志兄弟直接或间接控制发行人表决权的比例为91.34%，加上二人的配偶合计持有联纲光电6.66%股份，实际控制人家族合计控制98%的股份，即便本次发行上市完成后，实际控制人家族仍将合计控制公司72.70%的股份。招股说明书的风险提示中仅提示了两名实际控制人持股比例较高可能产生的不当控制风险，并未提及二人配偶亦持有公司股份。    

因此，深交所要求联纲光电说明实际控制人家族持股比例较高的情况下，相关内控制度是否健全且能发挥必要的作用，公司治理结构是否完善，如何保护中小投资者权益，以及在招股说明书中提示相关风险。

对此，联纲光电在回复这一问题时，提及8家已上市公司上市前持股比例均高于90%的情形，分别是鼎龙科技、振邦智能、丰茂股份、华融化学、美硕科技、威力传动、银河微电、浩欧博，指出它们均已成功上市。

而中信证券作为保荐机构，出具的核查意见与联纲光电回复内容一致，认为联纲光电已建立较为完善的治理结构与内部控制体系，各项内部控制制度健全且能发挥必要的作用。

大白话翻译：深交所问，你这个控制人家族持股比例较高，怎么完善公司治理机构？联纲光电并没有直接回答问题，而是说，有8家类似情形的公司都上市了，我为什么不可以？中信证券回复说，公司治理机构挺好的。    

深交所的问询函得到了一个寂寞的答复，自然怒了，你们是不把我当回事呗。

于是，纷争开始了。需要说明的是，现场督导因为是问题导向型的，也就是说已经发现了问题而启动的督导检查，因此非常有针对性。

不过，话说回来，中信证券最近时运不济，真的没有必要硬刚，深交所问你问题，你回答就行了。

1、据Wind数据统计，截至3月20日，中信证券已有7个IPO项目撤回，包括认养一头牛、博纳精密等。公司2024年共有保荐项目31个，项目撤回率达到22.58%。

2、2023年的大妖股左江科技（现*ST左江）也是由中信证券保荐。2023年11月24日，证监会对左江科技立案调查。今年1月30日，证监会通报阶段性调查进展情况，指出已初步查明，*ST左江2023年披露的财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假。

3、2024年1月12日，中信证券收到来自证监会的警示函。证监会指出，经查，发现中信证券保荐的恒逸石化（发行人）可转债项目，发行人证券发行上市当年即亏损、营业利润比上年下滑50%以上。    

4、2024年3月26日晚，中信证券股份有限公司作为新疆天山水泥股份有限公司重大资产重组的独立财务顾问，就业绩承诺未实现的情况向广大投资者发表了致歉声明

声明中表示，天山股份业绩承诺2021年到2023年累计净利润数为355.18万元，实际累计净利润数为137.27万元，未实现的净利润金额为217.91万元，完成率不足四成。

5、儒兴科技公司IPO辅导协议被证监局受理当日，公司创始人、原实控人许显昌去世，许显昌股份分别由其子女许坚、许珊继承。然而，持股 9.4444%的许坚却没有被认定为实控人，甚至没有被列为实控人许珊的一致行动人。儒兴科技如此认定实控人，许坚的减持限制少了很多。此外，保荐人中信证券子公司也在进场保荐前一个月突击入股，抬高儒兴科技估值，还参与了对赌。

儒兴科技2020和2021年合计净利润4.48亿，2020年和2021年合计分红4.75亿，然后2022年儒兴科技与中信证券签辅导协议筹备上市，要募资15亿，其中4.81亿来补充流动资金。公司上市的目的是什么，是融资满足企业发展还是为了和股民共享企业发展成果？

中信证券是儒兴科技IPO的保荐券商，全资子公司还突击入股，此外，中信证券投资还参与了对赌，主要涉及反稀释权，投资机构的权利是：若后续融资估值低于投资人入股时的估值，则儒兴科技或许显昌应对投资人进行补偿，使投资人入股价格与后续融资价值相等。

仔细梳理一下，保荐是要吃一次，突击入股吃一次，对赌保证自己不吃亏，如果可以融券做空，那又赚了一笔，我们常说甘蔗不能两头甜、一鱼两吃，这都是不知道吃多少次了。    

当然，大股东是不会付款的，所有的账单都由A公子买单。

我相信就凭中信证券这么大，这么牛的券商一哥身份，这么做肯定是合法的，但是我个人认为这是不道德的，作为保荐机构和待上市公司如此深的利益绑定，同时还可以动用如此繁杂的金融工具，却又没有相应的监管和惩罚措施，那就算想合规，那也可真的就太难了。

无关能力，纯纯屁股。

最后我查了一下鼎龙科技、振邦智能、丰茂股份、华融化学、美硕科技、威力传动、银河微电、浩欧博这八家公司的保荐券商，分别是：安信证券、招商证券、东方证券、华泰证券、财通证券、中信建投、中信建投、华泰证券。

要不大家一起下场打个牌？    $中信证券(SH600030)$$华泰证券(SH601688)$$中信建投(SH601066)$