昨天(5月25日)A股大盘股整体暴涨。低估值指数基金，基本都出现大涨了。像基本面50也涨到正常估值了。

　　基本面50、中证红利等一直是我最喜欢的一类基金。160716和100032也是为数不多的连续5年获得晨星5星级好评的老牌指数基金(所有股票基金里，能连续5年获得晨星5星级好评的只有不到2%)，可以说是A股指数基金的最佳代表。不过最近几个月的上涨，推动基本面50和中证红利也进入了正常估值。

　　不要以为它们是今天涨了2%就不低估了，其实它们最近一年多涨了不少。甚至再往前推，从2013-2014年以来就一直整体上涨。

　　我翻了一下去年6月份我写的年中总结：

　　当时写总结的时候，市场上有两类低估的品种，一类是港股和A股大盘股，H股、上证50、基本面50都是这一类的代表；另一类是红利型指数。

　　从去年6月份到现在，当时这两类低估品种都出现了不错的涨幅：

　　H股指数上涨23%

　　上证50上涨18%

　　基本面50上涨26.5%

　　中证红利上涨18.6%

　　上证红利上涨21.5%

　　相比市场同期来说表现还是可圈可点的。

　　不过经过这一轮上涨后，除了上证红利，其他的几个都回归正常了，上证红利也不算太便宜了。50AH和红利机会也是因为低估品种太少，所以找了两个还看得过去的低估新基金来补充。

　　关注我时间比较长的朋友收益大都不错，不过近期才关注我的朋友有些倒霉，刚开始定投不久低估品种就不太多了。

　　大家肯定很担心一件事：会不会没有低估品种可买了？

　　没有低估品种怎么办？

　　不是没有可能，不过大家并不用太担心。

　　目前还有低估的指数基金，虽然不多但也还是有哇。另外基本面50和中证红利等如果出现回调，也会重新进入低估。

　　A股分化也比较严重，这几个月小盘股下跌的比较狠。像中证500，今年下跌6.5%；创业板指，今年下跌9.4%。它们今年和去年表现都比较惨。因为之前估值太高，所以从15年股灾以来没有考虑过它们。不过按照目前的分化趋势，说不定过段时间就会出现大盘股估值正常，但小盘股低估的情况。等它们低估了之后，可以配置一些低估的小盘股品种。

　　退一步讲，即时没有了低估的指数基金，债券市场经过过去半年的回调，也有一些不错的品种。虽然没有指数基金收益高，但优秀的债券基金胜在波动小。很多长期债券基金也不错，像城投ETF，现价也能提供至少5.6%的长期收益率。

　　美国还在加息周期，再加息一两次之后，海外市场也会有很多合适的品种出现。

　　小盘股指数、海外市场、债券基金，至少有这三个作为后备军，所以也并不太担心没得买。

　　定投还是盼着熊市好

　　我翻看了股市的历史数据。定投指数基金，有几个时间段，是非常得天独厚的。例如下图框中的两个时间段。

最好的一个时间段，是2001-2006年初这5年。像2001年的时候，H股指数市盈率都只有五六倍，股息率也有6%。国内经济也从上一个周期底部走出，GDP增速连年提升，到2007年的时候达到了高峰。这带动了A股上市公司整体业绩的暴涨。

　　低估值持续了好几年，中间2003年还闹了非典，人心惶惶把低估延续了一段时间。一直到2005年市场估值也不高。但到了2006年之后股市压不住了，A股港股连续暴涨。H股指数甚至从最底部上涨12倍，创下了历史纪录。巴菲特投资中石油H股的案例，也是发生在这一段时间。

　　但是2007年股市整体估值太高了。2007年开始入市投资的人，其实比较倒霉。估值处于高位，上市公司业绩增速也开始下滑。这段时间里也没有太多低估的品种。08年暴跌后出现过短暂的低估阶段，但随之而来的四万亿计划，让股市大幅反弹。所以从2007年一直到2012年，这几年里几乎没有太好的投资机会。

　　到了2012年，出现了转机。2012年的时候，经过几年的阴跌，部分品种估值第一次重新回到了低估，开始了第二个最适合定投的时间段。

　　从2012年至今，国内定投低估值指数基金，几乎是一路顺风顺水。除了2015年年中因为牛市没有了低估品种，比较难投资之外，其余几年都有非常适合定投的品种。A股从2012年继续阴跌，期间因为下跌，2012年的中小盘股，2013-2014年的蓝筹股，2015年年底2016年年初的港股，每个时间段都出现了非常诱人的品种。所以你看到最近几年遵循低估值定投的原理，几乎每年都收益不错。可以说是第二个非常适合定投的时间段，延续到了今天。

　　这个时间段会持续多久呢？

　　这一轮定投时间段会持续多久呢？具体时间不好判断，但有一点还是可以确定的：中国经济走出这一轮的低迷，重新进入上行周期的时候，A股就比较难有便宜的品种了。

　　到时候宏观经济上行、企业盈利增速整体大涨，上市公司的估值也会大幅提升。到了估值处于高位、市场火热、大爷大妈们跑步入场，“大师多如狗，股神满地走”的时候，也是我们卖出手里指数基金的最佳时间了。

　　有的朋友看到上涨会有些提心吊胆，手里握不住，总想着要卖出，视指数基金为烫手山芋。其实现阶段大可不必~

　　不过我还是希望低估能延续的时间长一些。

　　市场大涨的时候，定投新手会很高兴，但老司机会有些郁闷。投资需要能解决实际的问题，如果投入的资金还不多，来了牛市赚了很高的收益率，但赚到的钱的总量太小，还是解决不了太多问题。最好熊市持续的时间长一些，“高筑墙广积粮缓称王”。

　　如果真的市场进一步上涨，现有低估品种也没了，找出新的低估品种的重担就交给我吧哈哈~

　　(原文转载自：银行螺丝钉，定投十年赚十倍)