“定投莫名其妙就亏了”对很多人来说都是个头痛的问题。更可怕的是，亏着亏着大家就想要赎回、离场，把虚亏变成了实亏。最近不乏定投中证500指数的投资者吐苦水，问“我xx时间内亏了xx，正常吗？” 我们拿跟踪误差仅为0.08%(同类平均为0.12%)的广发中证500ETF联接A (162711)做一个定投回测，从2015年高点接盘定投至今果然会出现5.54%的亏损。所以定投出现亏损，问题可能出在哪呢？

　　统计区间：2015-6-12至2017-4-25

　　基金定投的基本原则

　　有没有违背基金定投“先亏损，后获益”的逻辑，是定投发生异常亏损时要检查的基本问题，它的表现通常是遇到市场下跌时任性断供。也是用股灾后的一段短期数据举个例子，从2015年7月初低位开始每周定投，如果在中间下跌的阶段断供，到10月底的收益将由本来的1.57%变成亏损足足-4.76%！老罗常说，定投的魔力就在于前期的亏损实际上是帮助投资者趁低吸纳，摊平成本。如果这个原则都没有搞清楚，遇到市场一时的下跌别人拥抱亏损你却本能地离开市场，与低位吸筹的机会完美擦肩而过，定投回报率怎能不受影响呢？

　　统计区间：2015-7-8至2015-10-28

　　对未来现金需求估计不足

　　有一种最悲催的亏损叫做：定投到亏损时遇上资金紧张。明明熬过亏损期就是一个好的定投，有人会因为其他投资或者生活急需资金，把定投账户的资金撤出。说到底这就是投资纪律的问题了，要对自己用于基金理财的资金有所规划，最好给定投留足3-5年都不会用到的闲置资金，才能避免在定投“虚亏”时变成“实亏”。

　　难以克服恐惧亏损的心理

　　更多的情况下，大家对定投的亏损是“道理我都懂，身体却很诚实”，在似乎不见好转的亏损途中错误地放弃。而自我怀疑的理由则最常是：认为开始定投的点位太高，时机已经没找对，可能即便市场回升也无法弥补亏损。其实早已强调过，定投开始的点位对最终收益影响不大，就算投高了只要坦荡拥抱亏损，好戏永远在后头。

　　我们仍以中证500作为例子，回顾它在过往牛熊周期中的最大亏损和坚持到最后的收益，给大家一个历史参考指标。自2004年12月31日成立以来，中证500指数经历了两个牛熊交替的周期。第一个从2008年1月15日指数触碰5487.09点高位起算，先经历迅猛下跌到同年11月4日的谷底，后反弹到2010年11月跟原点相近的水平。假设投资者不幸地从高位开始定投，亏损一度达到46.73%，但耐心坚持不到两年市场便重新走牛，整个定投收益率为64.85%。

　　统计区间：2008-1-15至2010-11-11。由于该区间尚无中证500对应投资标的，收益率皆按指数收盘价计算。

　　第二个周期从自2010年底漫长地持续到2015年中。在2012年底前中证500指数维持着震荡下跌，定投广发中证500ETF联接A基金亏损也接近30%。但市场从2012年12月便开始逐渐回暖，到2015年6月前中证500指数更加飙至逆天的过万点。此时再看看广发中证500基金的定投总收益——足足赚了超过1.5倍。

　　统计区间：2010-11-11至2015-6-12

　　说了那么多，其实也是想证明，一方面定投的亏损常理上可以达到10%-20%，以上两个例子中“比较不幸”从高位开始定投的假设下亏损更加可以高达30%到50%，而目前即使从最高位开始定投，亏损的5%也只是小菜一碟；另一方面，无论是所谓过高的买入点位，还是夸张的亏损，都不会影响获利了结时的最终收益。

　　定投像一辆开得很慢的观光车，带你走遍亏损最终才到达收益的终点。如果定投的原理都没弄懂，主动拒绝亏损，那是“根本没上车”；如果别处缺钱就毫无纪律地把定投赎回，那是“被迫下车”；最怕的还是克服不了惧怕亏损的心理，提前离场“下错车”。继续坚持定投吧，守得云开见月明！

　　(原文转载自：老罗，老罗话指数投资)