一、2024年一季度情况

1、先看业绩，营收50.45亿元，+15%；净利润4.41亿元，+106.32%；扣非净利润4.28亿元，+137.34%。

对比$森麒麟(SZ002984)$  来看，营收21.15亿元，+27.59%；净利润5.04亿元，+101.34%；扣非净利润4.97亿元，+106.7%。

一代龙头，跌到第三（上市公司）。究竟是战略失误，还是经营策略有问题，是需要思考的。否则，当这一轮国产轮胎周期退出，$玲珑轮胎(SH601966)$  恐怕会越来越拉胯。

2、再看业务情况，一季度，轮胎销量1898.43万条，对应单价266元/条。

根据公司介绍，一季度由于市场结构变化及内部产品结构调整，轮胎价格环比提升7.27%，同比提升1.84%。

3、一季度业绩显然是低于预期的，最近涨这么多，明天看看会不会调整。希望不要影响其他轮胎股。

二、2023年情况

1、业绩情况

3月份的时候，公司已经预告2023年业绩情况，营收201.65亿元，+18.58%；净利润13.91亿元，+376.88%；扣非净利润12.95亿元，+622.52%。

再看年报，四季度实现营收56.35亿元，净利润4.31亿元，扣非净利润4.04亿元。

这样再来看一季度业绩，营收环比下降10.47%，净利润环比增长2.32%，扣非净利润增长5.94%。

而看森麒麟，四季度营收21亿元，净利润3.75亿元、扣非净利润3.47亿元。一季度营收环比持平，净利润环比增长34.40%；扣非净利润环比增长43.23%。

2、业务情况

2023年，公司供销售轮胎7798.15万条，同比增长26.09%，单价为255元/条。

再看饱受诟病的效率问题——塞尔维亚工厂情况，乘用及轻卡胎设计产能1200万条，预计2025年才能达产，客车胎设计产能160万条，达产产能才80万条。2020年年报说，预计将于2021年三季度试生产；2021年年报说，正在建设中或正在设备调试中；2022年年报说，将分别于2023年试生产或批量生产。这效率，真的太慢了。

3、财务情况

销售费用+2.1亿元至7.37亿元，+45.83%；森麒麟销售费用1.88亿元，+20.28%；

管理费用+6800万元至6.62亿元，+11.52%，森麒麟管理费用1.70亿元，+0.84%，变化不大；

财务费用+2400万元至8000万元，+42.6%，森麒麟财务费用0.07亿元，+105.49%（森麒麟出口比例较高，收益于汇兑损益影响）；

研发费用+6700万元至8.15亿元，+8.94%；森麒麟研发费用1.65亿元，+46.52%。

从费用的角度来说，玲珑轮胎的费用控制也比森麒麟差。

再看毛利率，全年轮胎产品毛利率20.73%，还是在同比增加7.55个百分点的情况下达到的。

再看资金情况，货币现金39.8亿元，短期借款9.35亿元，长期借款21.65亿元，相对不是很健康。

最后看一下资产减值情况，2023年公司计提各类资产减值准备3.97亿元，其中存货跌价准备3.7亿元。轮胎还卖不出去了？森麒麟2023年资产减值才1748万元。

$赛轮轮胎(SH601058)$