今年市场上，最热门的两个词，莫过于“白马股”和“价值投资”。今天有一只传说的“白马股”大跌，引起了很多人的关注。

　　我自己的理解，白马股就是预测难度不大、可以持续稳定盈利的绩优股。

　　说实话，真正的白马股少之又少，而且更重要的是，现在这只股是不是白马股真的不重要，重要的是，这只股未来能不能成为白马股，能不能持续稳定盈利，不断创造价值。

　　比较吊诡的是，当很多股票成为公认的“白马股”时，这些股票反而开始马失前蹄，不再是白马股了。人都有认知局限，绝大多数人在寻找白马股时，参考的是历史财务数据而非公司的生意本身。

　　脱离了行业背景、商业模式和公司管理去寻找白马股无异于缘木求鱼。很多人所认可的白马股，往往只是一个平庸的公司，赶上了一个行业的景气周期，2013年持有白酒股的朋友对此应该深有感触。

　　再谈下价值投资。

　　价值投资是一套灵活实用的投资方法论，世界上没有对所谓“成长股”“价值股”的绝对区分，更没有哪只股是价值投资的象征。

　　这里特别谈下“灵活实用”这4个字，这是我对价值投资的理解之一。从格雷厄姆到巴菲特，价值投资的理论在不断发展，捡烟蒂、安全边际、市场先生、护城河等等策略与概念，最终落地，绝不会离开这四个字“灵活实用”。

　　到底什么是价值投资？这个问题见仁见智。我的观察是，坚守价值投资原则的人，长期都持续稳定地赚到了大钱，长期是指经历了至少两轮牛熊。

　　另外，真正做价值投资的人，很少称自己就是“为我独尊”的价值投资者，他们的心态更加宽容开放平和，那些整天说自己在价值投资的人，其能力与业绩反而很值得怀疑。

　　说了这么多，总结一下。

　　第一，一定要搞清楚自己的利润来源，盈亏同源是每个投资人的阿基琉斯之踵，投资中最危险的事情之一就是，用错误的方法赚到钱。

　　第二，承接上条，真正搞明白自己到底是在投资还是投机，投资和投机都可以赚大钱，但分不清楚就会吃大亏，两者的玩法大不相同。绝大多数人都是在做热门股的投机，却自以为自己是在做价值投资或成长股投资，这为很多悲剧埋下了伏笔。

　　(原文转载自：沈潜，复利先生)