今天我们来看看几位优秀的基金经理怎么看待二季度投资的。

　　关于A股投资

　　南方医药保健(000452)基金经理刘霄汉：

　　展望2017年2季度，国内经济稳步回升，流动性已经出现变化，资金面对市场持续构成压力，市场估值水平将受到压制，向上空间有限。全球经济复苏的基础并不牢固，欧洲和日本经济环境较为脆弱，将继续保持流动性宽松；而美国已开启连续加息模式，经济周期与政策周期出现错位，对国内货币政策形成较大挑战。我们判断A股市场将在多重不确定因素影响下宽幅震荡，风险偏好降低，精选各股和均衡配置仍然是主要投资策略。

　　基于对经济基本面的分析，我们判断政策与转型催生结构性机会，国企改革从中央到地方全面推进，催生投资机会。监管导向有利于值股表现。IPO数量快速增加，股票稀缺性下降。同时，严格审核并购重组，“壳价值”下降，中小盘股票受到的冲击更大。引导企业加大通过分红回报投资者力度，价值蓝筹更具投资机会。因此，基金未来的主要配置方向仍然是医药价值蓝筹股，配置国企改革标的。

　　南方新优享(000527)基金经理章晖的观点是：

　　一季度WIND全A指数取得了2.3%的涨幅，绩优价值股的代表家电和食品饮料涨幅最多，主要依靠外延增长的传媒、计算机、转型公司较多的纺织服装和行业景气下行的农林牧渔等行业都有5%左右的下跌。平心而论，这是最适合个人风格的市场，我们也确实取得了不错的超额收益。

　　基本面方面，一季度国内经济仍在持续复苏，目前公告业绩预告的上市公司也有不错的业绩增长，但3月经济数据出现分化，下游地产、汽车增速明显下滑，而中游发电、粗钢产量增速好坏参半，进入4月以来地产销量降幅仍大，而发电耗煤增速也开始走弱，叠加商品价格大幅回落，均意味着1季度经济或是全年高点。

　　资金层面，2017年4月10日，银监会发布了6号文《关于银行业风险防控工作的指导意见》，提出了对十大类风险的具体防控要求，同时发布了46号文《关于开展银行业专项治理工作的通知》，要求银行自查“监管套利、空转套利和关联套利”，自查范围涉及多项银行近年来普遍存在的套利和规避监管行为。银行监管加强，金融去杠杆延续，我们将密切关注政策执行力度和对市场流动性造成的影响。

　　我们短期的市场观点是中性偏谨慎，基于上市公司业绩增速最高的时点可能已经过去，以及资金层面趋紧的迹象显现。但长期来看，固收市场挤出的资金必然有对于低风险稳收益高分红类资产的配置需求，而这些资产目前的估值水平并不高，基本面也依然稳健。此外，我们对于基于内生增长的成长股和具备核心竞争力的行业龙头仍然时刻保持关注，在其估值合理时会坚决配置。

　　这里说明一下，南方新优享的基金经理有两位分别是史博和章晖，但笔者一直认为这只基金是章晖在管理。这一次的季报内容得到了再次验证，目前南方创新经济基金经理就是章晖，两只基金的季报中的“ 报告期内基金投资策略和运作分析”基本一模一样。

　　关于美元债投资

　　鹏华全球高收益债(000290)基金经理尤柏年对美元债的观点是：

　　今年一季度特朗普实施新政受阻，此前股强于债的“特朗普交易”逐渐降温，3月中旬以来，股市的下跌和债券的上涨使得上述交易完全逆转。近期美军在叙利亚和阿富汗展开军事行动、朝鲜局势紧张等地缘事件推升避险情绪，我们认为短期内有利于债券市场。另一方面第二季度法国将迎来大选，不同于此前的荷兰大选，法国大选结果对欧盟产生的意义更为重大。整体来看，假如民粹主义的极右翼党派领先，则市场避险情绪将进一步升温，我们将持续关注相关风险和投资机会。外汇方面，特朗普公开表示美元正在变得过于强势，且表示其更偏爱低利率政策，外加特朗普的经济政策仍不明朗，短期内都将不利于美元走势。

　　配置方面，国内经济企稳带动企业基本面向好，我们继续看好香港高收益债市场，特别看好中国房地产企业以及互联网企业发行的高收益债券。

　　关于国内债市

　　博时稳定价值(050006)的基金经理张李陵是这么看债市的：

　　展望后市，债券市场经过大幅调整后，具备了一定的配置价值，对于风险可控的高收益信用债，可以逐步进行配置。但是我们也考虑到，去杠杆已经进入深水区，压力已经从非银转移到银行，同业负债压力持续加大。而经济可能仍然保持平稳，央行货币政策大概率维持稳健，大幅从紧或宽松的概率都不高，因此债券市场也可能维持震荡。未来的风险和机会可能在于监管方面，监管博弈可能导致债券市场的超跌，同时也会带来超跌后的修复行情，组合一方面将持续提升静态收益，另一方面也将积极捕捉投资机会。

　　关于原油投资

　　南方原油(501018)的基金经理黄亮对原油投资的观点是这样的：

　　我们依旧认为四月份是影响原油后期走势的关键时点，随着美国炼厂结束春季检修之后，市场期待美国商业原油库存以及汽油等成品油库存出现进一步的下跌。同时考虑到目前原油商品曲线等因素，我们对后期原油价格的走势仍然相对谨慎。

　　展望后市，我们认为短期内由于存在较多不确定因素，需进一步观察API以及EIA商业库存数据公布后的市场反应。长远看，我们认为原油仍然具有较好的投资机会。理由如下：(1)全球经济复苏的节奏未打破，年初至今公布的美国，欧洲以及中国的宏观经济数据说明实体经济向好，因此原油需求的增长具有可持续性；(2)前期美国钻井平台数量的回升主要来自于DUC井(前期钻完但没有开采的油井)，因此随着DUC井的释放，我们预计未来钻井平台的增速将有所减缓；(3)世界最大的石油公司沙特阿美预计将于2018年上市，融资需求将对原油价格有所诉求。因此我们也预计OPEC与非OPEC的减产协议有望延续至下半年。

　　注，以上基金经理的观点摘录至各基金的2017年季报中“ 报告期内基金投资策略和运作分析”部分内容。

　　有的基金经理在季报中的“ 报告期内基金投资策略和运作分析”写的还是很认真，例如南方新优享；有的基金经理在这一部分基本没写什么干活，例如南方新兴消费增长。

　　(原文转载自： 包子君)