上篇文章说了基金的中线买点，今天继续讲下一篇中线卖点，中线卖出基金主要有三个理由，第一市场风险加大，需要降低仓位避险；第二获利较多，达到止盈点；第三基金不及预期，需要更换基金。中线操作难免做些择时，前两个卖出理由实际就是做择时，第三个是更换基金。

　　在讲卖点之前，我们要先弄明白中线和长线有哪些区别：

　　1、投资时间不同：以前多次说明长线投资最好以一轮牛熊为周期，时间上大约是5-8年，最低也要3年以上，而中线一般是1-3年，有时只有半年。

　　2、投资标的：长线投资主要选择长期相对稳定，业绩中上等的基金，尽量少选择短期爆发力强和行业主题基金(因为持续性差，规模扩张快，很难长期持有)。而中短线策略可以选择一些具有中线爆发力的。

　　3、仓位和加仓策略：长线投资可以根据市场点位、整体估值水平制定仓位，采用越跌越加，牛市止盈的策略，一般不轻易满仓。而中线除了以上策略外还可以做一些择时和换基，操作上更灵活，仓位可以在3-10成之间切换，但是难度也会更大。

　　总得来说，长线投资以稳健为主，减少操作频率。中线操作以积极为主，仓位可以适当灵活。

　　在中线买点文章中说明了，震荡市如果连续上涨后不宜做中线买入，但这并不代表这就是中线的卖点，下面谈谈中线卖点的细节。

　　一、哪些基金不宜做中线波段：

　　不是所有的基金都适合做波段，比如有些风格稳健的基金，经理本身就注重回撤，收益曲线上是长期向上的，这一类就适合长期持有，比如下面的两支：

　　上图是最近一年中欧价值的收益图，在四分位上可以看出，基金中期和短期的收益率都是中上等，算不上最优秀的，但是随着时间推移，收益率和排名在不断上增长，位列前1/10甚至更多。

　　这是近一年景顺能源基建的收益图，四分位和走势上与中欧价值有点相似，在收益曲线图上是明显的上升趋势，而且每波大盘调整时，回撤都小于大盘，所以这种基金不好做波段差价，操作频率越少越好。

　　判断方法：这一类基金有些共同点，比如持仓分散，股票仓位中低，风格偏向大盘等等，在业绩表现上短期暴发力不强，回撤率明显低于大盘指数，一般单次回撤低于10%(最好是8%以内)的基金，这样的回撤率即使择时做的很好，去掉首尾和手续费，能赚5%就相当不易了。

　　不过这类基金也有缺点，比如大盘普涨期间业绩会有点落后，所以需要持之以恒的耐心，持有此类基金者不要盲目与热门基攀比。

　　二、哪些基金适合做中线波段：

　　这类基金比较多，比如行业主题、指数基金、中小创、商品型以及集中持仓等波动偏大的基金。特点是风格积极甚至激进，在持仓上集中某些题材板块，中短线暴发力强，一旦风口结束就会回归平淡甚至转为下跌，比如以下几支：

　　上图是金鹰稳健成长，2016下半年的大牛基金，从5月中旬涨到12月初，区间最大涨幅46%，时间半年左右，见顶后最大回落20%，至今还有15%左右的损失。关注过此基的人应该知道，在去年11-12月份一直名列前茅，持续位列3个月涨幅第一名，当时的吸引力和吸金力都非常强，一个季度规模增加500%，由4.9亿迅速增长至29.3亿，其中90%为个人，但大部份人都是短线接盘者。

　　第二个案例是富国天瑞强势，最近表现还算不错，也是去年上半年的大牛基金，当时热度也非常高，从3.11到7.8号期间涨幅48%，持续时间近3个月，也是持续位列3个月排行榜1-5名。见顶后最大回落12%，主要是区间调整期过长，至今仍然在去年高点附近，时间一年左右，对于这样的调整周期，绝大部份中、短线投资者是难以忍耐的。

　　第三个案例，周期股是最近的热门板块，其中煤炭就是热点之一，以上是招商中证煤炭近2年收益走势图。图中可以明显的发现净值波动剧烈，阶段性涨跌太明显，中间统计区间的是去年的6.15-11.15日，时间跨度5个月，期间涨幅44%，见顶后下跌24%，暴涨暴跌的特质明显。

　　再看看最近一波行情走势，如下图：

　　目前煤炭这一波行情自5.11号至8月10日高点涨幅为35%，时间是3个月，当下近3月排行榜也是名列前茅，目前正在进行第一波调整，虽然后期还有上涨动力，但也应该视为越涨越卖。

　　第四个案例：易方达消费行业，今年上半年的风口就是漂亮50了，主要集中在大消费上面，此基正好赶上了风口。在5-6月份一直位列近3月涨幅第1名，最近排名有所下滑，但近6个月排名还是领先的。从上图可以看到，此基区间涨幅有37%，时间是半年，从6.29号见顶至今有一个半月，之后一直处于横盘调整中。

　　在6-7月份市场上股评、贴吧，甚至证券分析、“专家”都在谈论漂亮50，不少散户忍不住要跟进，而那时也正好是阶段性见顶之时。这种逻辑每年都会发生，只是换个板块，换一些上当人群而已，比如当下的资源股、过去的基建、一带一路、互联网 、军工……每个板块大涨都有它的故事，而故事结束的原因就是涨的太高，中短期已不值这个价。

　　把此基做为案例分析，并不是说大消费以后就没有行情了，而是此基今年上半年表现非常抢眼，具有代表意义。对于大消费长期行情，未来还是值得期待的，中国的消费升级是大趋势，长线投资者可以继续保持。只是再好的基金，再牛的板块也有表现平淡和下跌的时候，所以中线投资者学会阶段性止盈是必修课(长线者不在此列)。

　　下面这张图或许能更直观的展现主题基金的波动性：

　　分析完以上4个案例，我们做下小结：

　　1、首先，要明白为什么这些基金在短期能够名列前茅？如之前所说，短期暴发力强的基金，一般都是重仓某些题材/板块，或者有集中持股的特征，在风口来临时暴发力就会特别强，有的龙头股在短期会涨80%甚至翻一倍之多，但是风口结束之后，往往会回归平淡甚至下跌。

　　2、此类基金的特征：短期涨幅大且名列排行榜前10名。当半年内涨幅30%就要注意了，40%建议止盈，50%建议果断处理(注意：这里的前提是，涨幅大且名列前茅)。

　　3、以上收益计算方式是从一波行情的低点算起。切记，不是从你买入的点位算起。因为行情有自身规律，并不会因为你的买卖决定其周期。很多人喜欢看排行榜买基金，但也经常能发现本来很强的基金，自己买入之后表现就比较平淡了，甚至会转为下跌。为什么大牛基金在你手里不赚钱，值得深思！这是大部份新手都容易犯的错，后期我再单独说明一下“基金排行榜的投资陷井”。

　　4、以上仅是从区间涨幅概率来说明中线卖点和止盈，这个方法简单有效，有80%的可参考性，特别是市场风险增加又要减仓避险时，选择正确的基金卖出非常重要，要是只卖了涨的慢的基金很可能就是在犯错。

　　不排除一些基金在半年内涨了40%-50%以后还能再涨，但是从概率和风险收益比上来说，短线风险已经大大增加了，阶段止盈或者更换一支新基金，或许是更安全的选择。当然如果你对某基金或者行业板块的周期十分了解，而且对未来调期有很强的忍耐力，可以用自己的方法去判断。

　　注：以上收益比仅适用于震荡市行情，要配合近3月/近6月涨幅榜使用才更有效。牛市不适用，集中度较低的基金和弱势行情下要降低收益预期。

　　三、中线卖基之择时

　　以上两点是针对不同基金的卖出策略，市场是不断波动的，涨多了自然会跌，不论基金还是股市大盘均是如此，下图是最近8年的沪深300走势图：

　　沪深300指数是很多基金的业绩基准，上图红色为上涨波，绿色为下跌浪。我们都希望在高点卖出，低点买入，但实际操作中这个难度非常大，想准确掌握实在不容易。但想做好中线还是要对市场行情做些分析，不然操作起来经常迷茫，如果把以上的基金周期配合大盘波动周期，效果会更好。

　　在中线买点中我们总结了，震荡行情下大盘上涨周期通常在2-3个月，在连续上涨后不宜做中线买入，如果此时判断市场有向下的风险且自已的持仓较重，就可以考虑减仓避险。

　　减仓卖出并不是无脑式的，首先要考虑哪些基金不需要做择时，比如第一条所说的偏稳健的基金就不用减仓(满仓和特殊情况除外)，而第二条涨幅较多的就是卖出的首选。除此之外，还有一些业绩持续性差、经理更换、规模过大等基金，都可以在市场行情转差时卖出，然后等调整后再换入新基金。

　　总结：中线的难度要大于定投和长线，好的操作机会平均一年只有2-4次，耐心是中线投资首要条件，不要患得患失。另外还可以把长线与中线相结合 ，采用底仓 浮仓的模式，搭配出稳健偏积极的策略，比如偏稳健型做为长线底仓，积极型、激进型产品做为浮动仓位，灵活运用。

　　最后，本文只是让喜欢做中短线的人找到适合自己的方法，并不是在鼓励大家去做中线投资，如果有条件又想争取更高收益的，可以用少量资金去尝试难度更大的投资，等充份了解之后才可以加大资金量。对于刚入市的新手和基础不好的，建议先从长线和定投开始，后面东方财之道(微信号：df_czd)会专门针对新手写一些入门级的系列文章，谢谢关注！

　　(图片数据来源：天天基金网)