端午时节太阳很大，A股小散却欲断魂。最近的股市差得让人想骂641，还直接影响了我写文章的选题：本来我都想写点别的了，这一阵跌还是只能继续写定投，最多撒点资产配置的葱花。

　　今天要讲的话题大家并不会陌生，就是基金定投到底要选什么来投，专业说法也叫做定投要选什么标的。

　　2017年以来我定投文章写得也不算少了，照理这个应该不是一个问题。

　　比如我首先在《指数定投的高级玩法》中我提出要配对定投，通过均衡配置大小盘指数来全覆盖整个A股市场，还狗屎运解决了今年A股市场的分化问题，中证500和创业板跌得贼厉害的同时，还有沪深300和上证50来补血，哪怕补血抵不上放血的速度，至少总体的账户不会太难看。这个就是资产配置的威力，不服不行。

　　之后在《定投的指数基金要怎么选择》这期中介绍了怎么选上证50 创业板指这个组合的最好基金，因为篇幅已经够长，所以当时并没有做更进一步的优化。实际上，上证50完全可以用当时估值更低的H股指数代替，或者用优化的AH轮动指数来代替，或者用更好的基本面50或者红利指数之类的天生具有自平衡属性的优质指数来代替，有那么点增强型上证50的味道。创业板倒是没有太好的增强型指数来代替，或许华泰柏瑞的田汉卿新发的那个创业板量化创优混合基金可以期待一下。

　　同样的，在《沪深300和中证500要选什么基金》这期中介绍了怎么选沪深300 中证500这个组合的最好基金，当时介绍的不仅仅只是单纯的指数基金组合，还介绍了明显可以跑赢基本指数组合的量化指数组合，比如景顺长城沪深300增强 建信中证500指数增强。

　　接着最近的一期《量化基金驾驭指南》又给出了一组基于大盘和中小盘的量化基金组合：华泰柏瑞量化增强 申万量化中小盘(或者用更激进的长信量化先锋代替也行)。这个组合可以看作指数增强的增强，收益会更大的同时，风险也会更大，所谓盈亏同源。这点用波动率或者最大回撤来解释都没问题，我想在定投长信的小伙伴应该是深有体会的，风光无限的2016年之后是光喝西北风的2017年。即使是这样，历史数据回测来看，这个量化组合依然是可以跑赢上述沪深300 中证500以及其增强组合的。

　　这还不算，眼尖的小伙伴甚至还以小学时候读鲁迅文章的劲头硬是从我的其中两篇文章中(《超级基金组合之国泰杨飞》和《寻找一只最强大盘鸡》)读出了一个更好的大小盘均衡定投组合叫做：汇丰晋信大盘 国泰中小盘。这个阅读理解能力确实有够牛的，我还真有这个意思的30%左右。而这个组合也确实是主动基组合里面的佼佼者，以及看后视镜定投的个中翘楚。

　　讲到这里，我算是很好的总结了一下之前写的定投系列文章，一方面方便了小伙伴们查询，另一方面应该也顺便整懵圈了很多小伙伴：这么多选择那到底要选什么来定投呢？

　　答案是：以上各组都可以。

　　但是不同的人可能会适合不同的组合，这个不同我认为主要是对风险的认识和对风险的容忍度不同。

　　实际上，尽管我们都知道定投有逢高减磅逢低加磅的反人性奇效，但是定投本身并不直接解决风险的问题，甚至和一次性投都没有本质区别：定投期间跌成狗的惨相和一次性投并不会好多少。

　　如果心里够麻木，低位开始的一次性投甚至大多数时候是可以跑赢定投的。心里不够麻木，只好选个低位开始定投，就如同我在《免费提供一套低风险的定投策略》里面讲到的策略一样，风险还是很低的，当然收益也多半不会是最高的。毕竟，定投从来不是一种以追求高收益为目的和收益最高的投资方式，但是最简单的方式有时候往往是最有效的，特别是在投资这件事情上。

　　所以我一般的建议大致是：

　　对于不明就里的初学者小白来说，建议买沪深300 中证500指数，或者更进一步的指数增强组合。对于风险承受能力比较好的小白，建议买上证50 创业板指。指数的好处在于其本身稳定性比较好，不用担心基金经理离职那茬事，一般找规模比较大的指数基金来投问题都不大。指数增强有90%的指数，所以基本可以同指数了，当然实际来看，沪深300和中证500因为股票选择余地比较大所以增强指数效果很好，上证50和创业板的效果就不怎么好了。

　　对于有点经验的大白来说(我相信对风险也会有点经验)，建议买量化组合华泰柏瑞量化增强 申万量化中小盘。在明白自己在做什么的基础上(大小盘均衡配置)，引入适当的可控的风险，量化组合可以获得更好的收益。量化基金的稳定性仅次于指数基金，量化模型建好正常运行起来之后，基金经理离职的影响也没那么大，大不了再找个数学系博士呗。

　　对于很有经验的老白来说，制毒都会了定投哪还在话下，所以除了量化组合之外还可以尝试高阶版主动基定投。为什么主动基定投需要很有经验的老白呢，因为主动基波动性更大，而且定投路上还有基金经理离职的隐患，一旦基金经理离职了，需要马上做出反应，比如换基继续投，这就需要一定的技巧了，我怕Pinkman不一定能搞定，老白自己上还差不多。

　　对于扫地僧一样的专家伊丽莎白来说，一来可能根本不会来看这个文章，二来可能压根就不做定投。即使做定投的也是会做一些智能定投，比如《免费提供一套低风险的定投策略》之类的低风险定投，需要高超技巧的日投，以及各种技术流派的均线策略定投，价值平均定投等等不一而足。

　　以上分类纯属虚构，但请直接对号入座，找不到座位的请直接问我，文章后面留言均可。

　　下面回答几个关于定投的问题：

　　Q1:为什么不定投一只最强的基金呢？

　　谁说不可以呢。

　　其实这个问题我在《大数据告诉你指数定投哪个强》这期就探讨过定投各种指数的盈利概率，最后得出定投创业板盈利概率最大收益最高的结论。更激进一点的还可以直接定投去年很火的中小盘量化基长信量化先锋519983，今年很火的国泰系基金国泰估值优势160212之类的。

　　但是我得额外补充两点：

　　第一，概率只是概率，而且还是基于已有的历史数据的统计概率，实际上布朗运动会游走去哪里以及会怎么走其实谁也不知道，何况还有可能是布莱克运动和怀特运动呢？我唯一能确定的是我们在做大概率的事情，仅此而已。

　　第二，哪怕这个概率是对的，在定投那些收益大的基金的路上也往往会经历更多的坎坷，所谓波动更大，或者也叫做风险更大。我最近看到很多人纷纷来问“xx基金定投了一年了，一直跌，还能继续定投么”之类的问题，甚至还难得的有来骂人的，我毫不犹豫地都拿小本子记下来了，倒不是为了报仇，而是为了统计一下有多大比例的人不淡定的时候指数才会止跌甚至开涨，说不定以后可以做个小5人气指数之类的玩玩。

　　Q2:为什么不一次性投一只最强的基金呢？

　　也完全可以啊。

　　比如我在《按照估值法，定投好还是一把梭好？》一期中就阐述了这个问题，结论是在低估值情况下，大部分的(指数)一把梭都可以跑赢定投。我没有验证过量化和主动基的情况，不过以我多年基金研究经验来判断，结论恐怕也是差不多的。

　　那为什么还要定投呢？

　　这个答案我上面已经循环了好几遍了，此处不再赘述，留作课外习题好了，看看今天大家的学习效果如何。

　　这里我突然很想做一番引申。

　　比如今年以来大火的股票贵州茅台，2001年8月28日上市至今，从35.55元直接涨到2017年5月19日的3087.93元(后复权价)，如果定投这个股票的话，年化收益有23%左右；如果一次性买入持有至今的话，年化更是达到32.80%这样一个跑赢各种国内外股神的收益，绝对可以飞天了。

　　然而茅台还不是今年最火的投资品，比特币才是。

　　给大家两个数据体会下：今年以来比特币“小”涨50% ，2015年股灾至今大涨600% 。

　　顺便讲个小故事：自2009年1月3日诞生以来直到2010年5月22日，比特币的价格都是0，直到2010年5月22日这天美国佛罗里达州的一个叫做Laszlo Hanyecz的小伙用1万个比特币买了两个总价值25美元的披萨(折合每个比特币0.0025美元)。

　　我不知道这小伙哭晕在厕所多少趟了，反正目前一个比特币要2300美元，2300万美元买了两个披萨想想也是让人WannaCry的。不过更让人Cry的是，这小伙后来还买过几次披萨，加上第一次的总共花了4万比特币，想来那几个披萨真的是挺好吃的。

　　回过头来继续说定投，如果以比特币的这种涨跌幅，定投至今的年化收益应该超过50%(因为没有每日数据所以我毛估估的)；如果按照披萨定价一次性买的话，持有至今的年化是再次让人Cry的606%。

　　球都麻袋，话说我讲了这么多你们知道我要表达什么么，其实这是两个来自小伙伴的问题：一个叫做定投股票怎么样，一个叫做定投虚拟币怎么样。

　　看上去定投股票和虚拟币确实是很美好的事情，特别是选中了茅台和比特币这样的，其实哪怕是选中了格力和以太币，或者万科和莱特币这样的也行。但是我是完全不能保证你在当时能选中这些股票和虚拟币的，就像现在让你选一个价值几十将来可以涨到几千的股票，或者选一个现在不值钱将来可以涨到几百上万的虚拟币，你说你咋不上天呢。君不见98年的OICQ充满了浓浓的山寨味，99年的阿里巴巴被人当作喊口号的传销公司，再看当年花了4万个比特币(现市值近1亿美元)买了几个披萨吃得不亦乐乎的美国小伙，想想还是算鸟。

　　绕了这么一大圈其实只想再次说明一点：一切都是概率，投资就是要做大概率的事情，这样大概率会赚钱。

　　对于定投这种投资方式，从风险角度去衡量，赌单个股票和某个虚拟币肯定不如赌单个主动型基金或者单个行业指数，赌单个主动型基金和赌单个行业指数肯定不如赌整个大盘指数，所以不管是宽基组合沪深300配中证500，还是精简版宽基指数上证50配创业板指，以及他们的各种增强版，都是更为适合作为定投标的的。

　　值此市场人气极度低迷之期，我谨代表我自己给大家打个气：已经在定投的请继续，还没有开始定投的可以开始定投了。不管怎么说，这总比大盘5000点来提醒你们开始定投要强2000倍。

　　顺便透露一对当前点位下我个人最心仪并且适合大部分人的定投组合：标普红利 创业板指。

　　友情普及下：标普红利指数不是美帝的指数，是标普公司给A股做的指数。另外不瞒大家说，我觉得这个推荐组合值得每个人点1次广告，连续点100期来回报我：)

　　大家还有别的定投想要讨论的么，没有我先撤了。

　　什么，定投彩票，你们真是够了！不过别以为我没准备，按照2块买一期6 1，把500万全部用来定投的话，定投250万期中500万大奖的概率也就只有22.12%，而且你还得活1万6千多年，这不是打水漂么。所以请问你还定投彩票不？

　　(原文转载自：小5君，小5论基)